9月券商集合理财发行情况

　　9月份券商资产管理人共计发行设立集合理财产品63只,产品设立数量较上月有所上升。具体来看,固定收益类品种在新发产品中依旧占据主流,其中固定收益类信托计划共计发行10只、债券型9只、货币型6只,专项资产管理计划1只;股票对冲策略中的多头策略(偏股型)产品新增5只、多空对冲3只;分级产品24只。除此之外,由于有5只产品的集合计划合同尚未获取,因而暂未分类。

　　券商集合理财业绩回顾

　　9月A股市场小幅震荡上升,整个券商集合理财市场持续保持了总体获益。356只大集合产品(含分级母基金,不含分级份额)329涨27跌,平均收益2.32%;250只小集合产品(同前)191涨59跌,平均收益1.53%。分级份额方面,149只大集合分级产品125涨24跌,平均收益1.23%;193只小集合分级产品151涨42跌,平均收益2.00%。分策略类型看,大集合产品中,各类型产品均实现了收益的上涨,但系统性风险较高的品种表现依旧优于收益相对稳健的品种。小集合方面,指数型表现最佳,9月份净值平均上涨4.27%,但此类型的产品仅有1只;72只多头策略产品平均上涨3.41%;定向增发、多空对冲、固定收益类信托计划、债券型、多空分级、相对价值套利策略、FOF、一级市场投资、复合策略的产品也都实现了平均收益的小幅上升。然而,市场中性策略、QDII产品则收益有所下滑。

　　聚焦2013年三季度,A股市场在经历二季度末的大幅下跌之后,从7月份开始股市持续小幅回升,整体震荡上行。三季度22个证监会行业均有不同程度的上升。在此背景下,券商集合理财产品普遍实现获益。三季度355只大集合产品(含分级母基金,不含分级份额)321涨34跌,平均收益4.90%。具体到策略类型上来看,各类型的产品均实现了收益的上涨,且系统性风险较高的品种表现好于收益相对稳健的保本策略、货币型、债券型等产品。小集合的各类型产品在三季度也均实现了收益的上涨。211只小集合产品(含分级母基金,不含分级份额)160涨51跌,平均收益3.39%,其中定向增发、指数型、多头策略型产品的平均收益均在7%以上。分级份额部分,小集合-分级产品三季度的平均收益上涨6.27%,而大集合-分级产品则相对表现欠佳,其平均收益下跌1.22%。

　　在满足大集合统计条件(具体见正文)的23家券商管理人中,9月资产净值全部实现总体正增长。东方证券、宏源证券、国都证券排名靠前,中金公司、海通证券、招商证券、广发证券、东海证券、光大证券、中银国际证券等管理人当月的平均业绩表现也都好于同期同业平均水平。就三季度而言,东方证券、招商证券、海通证券、宏源证券、国泰君安证券排名位列前列,大幅领先同业平均。小集合方面,东方证券、东海证券、浙商证券的上升幅度较大,优于同期同业平均水平,另外光大证券、申银万国证券9月也有不错的表现,净值增长率也超过了同业平均水平。三季度中光大证券、东海证券、东方证券以及浙商证券的表现均领先同业平均水平。

　　券商集合理财产品投资建议

　　我们认为,短期市场并无太多担忧,结构性投资机会仍可以把握,但需防范市场前期反弹后的调整整固风险。在短期内虽然市场格局较为稳定,但上升幅度依旧有限,建议在短期券商集合理财产品的选择上,在维持稳健防御策略的同时,可以适度关注具备一定选股能力的多头策略型产品,增强组合的获益能力,但应谨慎操作。与此同时搭配债券型、货币型、或是分级产品优先级份额来中和风险、通过调整各类型产品的比例对组合总体仓位进行控制,以期平稳通过市场震荡。(更多详细内容及报表请见附件)