基本结论：

　　美国暂缓QE退出，难改市场长期趋势

　　美联储9月18日FOMC会议声明称，维持0-0.25%的基准利率不变，维持每月购买850亿美元资产规模不变；另外，美联储还下调了对美国经济增长和通胀的预测，其中美联储预期2014年美国GDP增速为2.9%-3.1%。

　　本次美国央行出人意料的政策宣示，显示出与过去相比，美国央行对于未来美国经济表现的判断比过去的判断要略弱一些。我们认为，世界利率上升的大趋势不会改变。美国央行的这次超市场预期的政策行为对于经济和金融的影响，应该有冲击，但冲击程度不会很大。

　　全球经济不确定因素减少，避险需求减弱，黄金价格走低；中东局势没有继续恶化，原油风险溢价降低。

　　欧元区经济有所好转

　　欧元区2013年8月份制造业采购经理人指数为50.1，较前一月走低0.3，仍在枯荣分界线上方；服务业采购经理人指数为52.1，创近27个月以来新高。显示欧元区经济出现好转。

　　新兴市场国家表现分化

　　2013年8月份，唯有印度制造业PMI指数从上月的50.1下降至48.5，而中国、俄罗斯、南非和巴西分别上升至51.0、49.4、54.7和49.4。2013年以来至2013年9月23日，人民币兑美元汇率升值2.20%，印度卢比相对美元贬值14.13%，巴西雷亚尔相对美元贬值7.82%，俄罗斯卢布相对美元贬值4.48 %，南非兰特相对美元贬值16.30%。

　　10月QDII投资：

　　9月份（0823-0923），QDII-权益类的业绩的算术均值为3.24%。其中，金砖四国和新兴市场基金，以及港股指数基金表现最好，美股基金、Reits类基金和黄金等贵金属类基金表现落后。本期国金推荐组合整体收益率为3.57%，超过同业均值0.33%

　　前瞻的看，尽管美国央行未在9月份开始削减购买债券的规模，但是年底之前采取QE退出的步骤仍然较为确定；从美国制造业PMI、预售房屋销售等产业数据看，美国经济的自我复苏能力仍较强，而今年以来增税、自动减支对于美国经济的影响甚微。全球经济不确定因素减少，避险需求减弱；中东局势没有继续恶化，原油风险溢价降低。在未来短期，我们建议实行在美股基金和“中国概念股”为主的大中华区域市场的均衡配置，低配或不配贵金属类及原油等大宗商品类QDII。

　　本期推荐组合：

(详情请见附件)