7月份私募基金业绩回顾：  
    7月A股继续熊冠全球，但结构化行情依然显著。创业板指单月大涨12.09%，中小板指上涨3.75%，而沪深300微跌0.35%。传统策略私募基金7月平均收益率3.16%，其中管理型（828只）平均收益3.05%，分级型（68只）平均收益4.48%。与其他理财产品相比，传统策略私募基金跑赢券商集合理财，持平于权益类公募基金。其他策略私募产品，7月平均收益1.80%，表现逊于传统策略私募产品，主要为低风险策略产品所拖累，而事件驱动策略超越各类策略，突显其高风险的特性。 
    在6月市场大幅下挫之后，投资者的情绪比较谨慎，大盘7月震荡走低；而中小盘股票过高的估值让人望而生畏，在这个背景下，私募仅4只产品月度涨幅超过20%。收益率最高的产品为联华信托?云腾一期，收益率超过25%，采用的是股票多头策略，为云腾投资所管理。7月业绩排名前20的产品中，以股票多头策略为主，有17只，其余3只均为事件驱动策略-定向增发策略。汇利、凯石、盛世景、德源安旗下分别有6只、3只、2只和2只产品入选，显示这几家公司的风格比较契合近期市场。 
    私募管理人后市观点： 
    7月的经济数据以及刚刚公布的8月汇丰PMI预览值超越市场预期，表明经济短期在企稳，但据国金证券私募机构调查显示，私募普遍担忧长期经济的下滑，以及海外市场的动荡对A股的冲击，对后市依然谨慎，将仓位降至5成左右。靓丽的宏观经济推动了周期股的反弹，但私募对周期股普遍保持观望态度，仍然坚定的看好经济转型受益的信息技术、医疗服务、医疗器械等成长股。 
    现阶段私募基金投资建议： 
    7月各项宏观数据向好，反映中国经济似乎已经筑底企稳，但是国金宏观认为，7月靓丽的宏观数据恐为短期政策的脉冲结果，经济增长依然疲弱。煤炭、有色等强周期大盘股的反弹不可持续，而小盘股过高的涨幅已经透支了上市公司未来的成长空间，同时IPO重启似达摩克利斯之剑悬在头上，积聚的风险终将释放。 
    综合以上分析，在私募基金组合的管理上，建议投资者延续此前的防御策略，以中低仓位来实现风险的平稳过渡。由于市场处于震荡行情中，建议组合中配置一些擅于震荡市场投资的私募品种，典型的有展博投资、源乐晟、鼎诺投资等。配置比例方面，从控制风险角度出发，平衡中小盘成长风格明显的基金和大盘价值风格明显的产品，中小盘成长风格的产品如新价值、尚雅、源乐晟旗下的产品，大盘价值风格的产品如星石投资旗下的产品和上海涌峰中国龙系列。与此同时，建议投资者选择私募时以自下而上的选股能力为考察重点，规避风格对业绩的影响，其中鼎锋资产、淡水泉等管理人值得关注。此外，由于流动性紧张，建议投资者减轻对固定收益策略产品的配置比重。(详细内容请见附件)