——交易所体系基金一周投资策略
一、市场走势及简析
金融地产等权重股强势止跌，两市主要指数反弹显著。根据中国银河证券基金研究中心的统计，截止至2013年4月19日收盘，全周(4月15日至4月19日，以下同)，上证综合指数报收2244.64点，上涨37.86点，环比周上涨幅度为1.72%。深圳综合指数报收943.42点，上涨30.77点，环比周上涨幅度为3.37%。沪深300指数报收2533.83点，上涨71.72点，环比周上涨幅度为2.91%。
二、场内基金走势及简析
两市基金指数双双收红。
根据中国银河证券基金研究中心的统计，上周，上证基金指数报收3987.25点，上涨87.37点，周上涨幅度为2.24%。深证基金指数报收4770.55点，上涨98.24点，周上涨幅度为2.1%。
多数场内基金价格上涨。
上周，纳入统计的287只交易所体系基金中，上涨基金数量为190只，下跌基金数量为87只，上涨基金数量占比66.2%，整体平均周交易价格涨幅为1.42%。
受全份额定期折算影响，国联安双禧分级再现价格“虚增”和“假摔”两极分化，其中双禧B周价格上涨44.35%，而双禧A周价格下跌14.01%。
其它场内基金中，股票分级杠杆品种表现强劲，领涨场内基金。国泰房地产B、中欧盛世股票B、中小板指数B和信诚中证指B周以来价格涨幅分别为30.09%、10.83%、9.79%和7.99%，在全部交易所体系基金中排名涨幅前列。
而受黄金价格暴跌影响，添富黄金金属、嘉实黄金、易基黄金主题周以来价格跌幅分别为10.72%、8.84%、8.81%，在场内基金中排名跌幅前列。
从从分类基金市场表现来看，LOF基金上涨基金数量最多，周上涨基金数量达到了62只;但主题黄金类QDII等场内基金产品价格大幅下跌，LOF基金周整体价格平均涨幅仅为1.03%，在场内基金中整体表现靠后。其中，中欧小盘股票、景顺鼎益股票、长盛同智混合和兴全绿色股票周以来价格涨幅分别为5.83%、5.67%、4.67%和4.39%，在LOF基金中，排名涨幅前列。
ETF基金整体价格表现较强，周整体平均价格涨幅为2.32%。在各类基金中整体价格涨幅居前。ETF基金周交易价格平均振幅为5.62%，周日均换手率为1.48%。从市场风格偏好来看，主题中小类风格标的指数ETF整体表现较优。其中，易方达创业板ETF、鹏华深证民营ETF、国泰上证180金融ETF、招商深证TMT50ETF和国泰中小板300成长ETF周以来价格涨幅分别为5.57%、4.62%、4.16%、4.11%和3.86%，在ETF基金中，排名涨幅前五位。而受商品价格大幅波动影响，国联安上证大宗商品股票ETF、博时上证自然资源ETF、易方达恒生中国企业ETF(QDII)、华夏恒生ETF(QDII)和大成中证500沪市ETF周以来价格跌幅分别为1.63%、1.51%、1.44%、1.11%和0.94%，在ETF基金中排名跌幅前列。
传统封闭式基金上涨基金数量同类占比最高。22只传统封闭式基金仅有华夏兴和封闭周价格略跌0.69%，整体周交易价格平均涨幅为1.94%。其中到期期限1-3年中期品种相对表现较优，易方达科瑞、长城久嘉封闭、大成景宏封闭、长盛同益封闭和融通通乾封闭周以来价格涨幅分别为3.81%、3.41%、3.29%、2.98%和2.94%，在传统封闭式基金中排名涨幅前五位。
创新场内基金下跌基金数量最多，周下跌基金数量达到了57只，周交易价格平均涨幅为1.17%。创新场内基金周交易价格平均振幅为5.99%，周日均换手率为2.36%。由于受同类产品突发负面事件影响，分级债券基金整体表现较差。长盛同瑞A、泰达宏利聚B和海富增利债B周以来价格跌幅在创新场内基金中靠前。
三、投资建议
从市场预期来看，A股市场运行格局或仍将是探底回升，底部和顶部空间都较为有限。银河策略研究认为尽管二季度IPO重启预期、禽流感、流动性收紧可能给市场带来压力，但蓝筹股低估值、改革憧憬将对股指底部构成支撑，而经济环比改善、风险释放可能会给股指提供向上的动力。从基本面上来看，经济复苏动能减弱但环比改善是必然的;流动性较为宽松但收紧是方向;现实有约束但改革大方向是确定的。从投资方向上，政商务奢侈品消费将陷入低迷而本土大众品牌将加速发展;成长行业符合经济社会转型的方向;周期性行业要重点关注经济环比改善给优质中游产业提供的中短期盈利改善机会。从投资主题的选择来看，可重点配置受益于成本下降、盈利增长和估值较低的中游产业，适度关注优质成长和大众消费。
近期以来国际外汇市场、大宗商品市场都经历了较大的幅度的波动，市场的风险显著超常。对于基金投资者而言，可以淡化战术择时交易，注重规避风险。
从投资标的选择来看，ETF仍然是震荡市场环境中灵活的交易工具。从品种选择上，场内基金估值优势仍然是重要的长期投资标准。从中长期来看，这些风险收益配比适中、估值水平较低的传统封闭式基金仍然是交易所体系内高安全边际基金投资品种，随着到期期限的缩短，这些品种日益稀少，交投也较为清淡，对于长期价值型投资者而言，注重持有更为务实。
分红、折算等因素也会造成场内基金部分品种折价率的跳跃性变化，投资者不妨择机进行组合优化调整。从长期来看，管理人专业投资管理能力仍然是基金长期超额收益最为重要的基础。值得注意的是，债券基金的个别管理人操作风险明显上升，而这对相关产品市场价格形成较大的压力。对于投资者而言，在震荡的市场环境中，更应选择具有较强综合实力管理人旗下优势基金品种。
尽管部分LOF 基金品种出现了较大的溢价幅度，但由于LOF 基金市场流动性的限制，成交量难以有效放大，因此实际溢价套利机会较为有限。利用阶段性折价增加，选择性持有具有一定估值优势的场内LOF 品种不失为更理性的选择。
一、市场走势及简析
金融地产等权重股强势止跌，两市主要指数反弹显著。根据中国银河证券基金研究中心的统计，截止至2013年4月19日收盘，全周(4月15日至4月19日，以下同)，上证综合指数报收2244.64点，上涨37.86点，环比周上涨幅度为1.72%。深圳综合指数报收943.42点，上涨30.77点，环比周上涨幅度为3.37%。沪深300指数报收2533.83点，上涨71.72点，环比周上涨幅度为2.91%。
二、场内基金走势及简析
两市基金指数双双收红。
根据中国银河证券基金研究中心的统计，上周，上证基金指数报收3987.25点，上涨87.37点，周上涨幅度为2.24%。深证基金指数报收4770.55点，上涨98.24点，周上涨幅度为2.1%。
多数场内基金价格上涨。
上周，纳入统计的287只交易所体系基金中，上涨基金数量为190只，下跌基金数量为87只，上涨基金数量占比66.2%，整体平均周交易价格涨幅为1.42%。
受全份额定期折算影响，国联安双禧分级再现价格“虚增”和“假摔”两极分化，其中双禧B周价格上涨44.35%，而双禧A周价格下跌14.01%。
其它场内基金中，股票分级杠杆品种表现强劲，领涨场内基金。国泰房地产B、中欧盛世股票B、中小板指数B和信诚中证指B周以来价格涨幅分别为30.09%、10.83%、9.79%和7.99%，在全部交易所体系基金中排名涨幅前列。
而受黄金价格暴跌影响，添富黄金金属、嘉实黄金、易基黄金主题周以来价格跌幅分别为10.72%、8.84%、8.81%，在场内基金中排名跌幅前列。
从从分类基金市场表现来看，LOF基金上涨基金数量最多，周上涨基金数量达到了62只;但主题黄金类QDII等场内基金产品价格大幅下跌，LOF基金周整体价格平均涨幅仅为1.03%，在场内基金中整体表现靠后。其中，中欧小盘股票、景顺鼎益股票、长盛同智混合和兴全绿色股票周以来价格涨幅分别为5.83%、5.67%、4.67%和4.39%，在LOF基金中，排名涨幅前列。
ETF基金整体价格表现较强，周整体平均价格涨幅为2.32%。在各类基金中整体价格涨幅居前。ETF基金周交易价格平均振幅为5.62%，周日均换手率为1.48%。从市场风格偏好来看，主题中小类风格标的指数ETF整体表现较优。其中，易方达创业板ETF、鹏华深证民营ETF、国泰上证180金融ETF、招商深证TMT50ETF和国泰中小板300成长ETF周以来价格涨幅分别为5.57%、4.62%、4.16%、4.11%和3.86%，在ETF基金中，排名涨幅前五位。而受商品价格大幅波动影响，国联安上证大宗商品股票ETF、博时上证自然资源ETF、易方达恒生中国企业ETF(QDII)、华夏恒生ETF(QDII)和大成中证500沪市ETF周以来价格跌幅分别为1.63%、1.51%、1.44%、1.11%和0.94%，在ETF基金中排名跌幅前列。
传统封闭式基金上涨基金数量同类占比最高。22只传统封闭式基金仅有华夏兴和封闭周价格略跌0.69%，整体周交易价格平均涨幅为1.94%。其中到期期限1-3年中期品种相对表现较优，易方达科瑞、长城久嘉封闭、大成景宏封闭、长盛同益封闭和融通通乾封闭周以来价格涨幅分别为3.81%、3.41%、3.29%、2.98%和2.94%，在传统封闭式基金中排名涨幅前五位。
创新场内基金下跌基金数量最多，周下跌基金数量达到了57只，周交易价格平均涨幅为1.17%。创新场内基金周交易价格平均振幅为5.99%，周日均换手率为2.36%。由于受同类产品突发负面事件影响，分级债券基金整体表现较差。长盛同瑞A、泰达宏利聚B和海富增利债B周以来价格跌幅在创新场内基金中靠前。
三、投资建议
从市场预期来看，A股市场运行格局或仍将是探底回升，底部和顶部空间都较为有限。银河策略研究认为尽管二季度IPO重启预期、禽流感、流动性收紧可能给市场带来压力，但蓝筹股低估值、改革憧憬将对股指底部构成支撑，而经济环比改善、风险释放可能会给股指提供向上的动力。从基本面上来看，经济复苏动能减弱但环比改善是必然的;流动性较为宽松但收紧是方向;现实有约束但改革大方向是确定的。从投资方向上，政商务奢侈品消费将陷入低迷而本土大众品牌将加速发展;成长行业符合经济社会转型的方向;周期性行业要重点关注经济环比改善给优质中游产业提供的中短期盈利改善机会。从投资主题的选择来看，可重点配置受益于成本下降、盈利增长和估值较低的中游产业，适度关注优质成长和大众消费。
近期以来国际外汇市场、大宗商品市场都经历了较大的幅度的波动，市场的风险显著超常。对于基金投资者而言，可以淡化战术择时交易，注重规避风险。
从投资标的选择来看，ETF仍然是震荡市场环境中灵活的交易工具。从品种选择上，场内基金估值优势仍然是重要的长期投资标准。从中长期来看，这些风险收益配比适中、估值水平较低的传统封闭式基金仍然是交易所体系内高安全边际基金投资品种，随着到期期限的缩短，这些品种日益稀少，交投也较为清淡，对于长期价值型投资者而言，注重持有更为务实。
分红、折算等因素也会造成场内基金部分品种折价率的跳跃性变化，投资者不妨择机进行组合优化调整。从长期来看，管理人专业投资管理能力仍然是基金长期超额收益最为重要的基础。值得注意的是，债券基金的个别管理人操作风险明显上升，而这对相关产品市场价格形成较大的压力。对于投资者而言，在震荡的市场环境中，更应选择具有较强综合实力管理人旗下优势基金品种。
尽管部分LOF 基金品种出现了较大的溢价幅度，但由于LOF 基金市场流动性的限制，成交量难以有效放大，因此实际溢价套利机会较为有限。利用阶段性折价增加，选择性持有具有一定估值优势的场内LOF 品种不失为更理性的选择。
