| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年02月27日 10:54 |
作者： |
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□天相投顾证券研究二部
近期A股市场震荡走高，延续反弹走势。整体来看，政策景气回升，无论是央行下调存款准备金还是监管层提示蓝筹股的投资价值都对A股构成利好，推动股指持续反弹。本轮反弹行情，煤炭、有色、银行等低估值蓝筹行业率先企稳反弹，随后前期调整充分的小盘股、题材股补涨并持续活跃，赚钱效应增强。在此背景下，我们建议中长期投资者继续关注具有较高安全边际的蓝筹板块的估值修复行情，包括集中持有保险、有色等蓝筹板块的主动型基金和蓝筹股标的指数型基金，把握低成本配置时机，同时适当配置集中持有以食品、医药为代表的大消费行业的基金，均衡配置并积极布局后市组合以期将来能更为充分地分享市场上涨所带来的收益。
银华和谐主题灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“银华和谐主题”）为主动式投资基金。该基金以“构建和谐社会”为主题，积极跟进时代主题带来的投资机会，有效回避政策风险。
银华和谐主题业绩长期表现优秀，行业配置积极，善于把握投资机会。同时基金管理人发展迅速，实力强盛。该基金资产配置灵活，在有效控制组合风险的前提下，获取稳健收益。该基金适合具有一定风险承受能力，期望获得高收益的投资者持有。
业绩长期表现稳定：银华和谐主题基金长期业绩表现优秀，排名靠前，截至2012年2月22日，最近一个月净值上涨7.31个百分点；最近半年基金净值下跌6.38个百分点，业绩排名同期可比184只混合型基金中第46位；最近两年基金净值下跌8.35个百分点，仍然取得超越同期上证指数12.01个百分点的超额收益。
资产配置灵活，主题特色鲜明：银华和谐主题以“构建和谐社会”为投资主题，深入研究我国各项社会经济政策的同时，重点投资受益于“构建和谐社会”政策相关行业的股票和具有较高投资价值的固定收益类资产，积极跟进这一时代主题带来的投资机会，有效回避政策风险，获取稳健收益。同时银华和谐主题在大类资产配置上也较为灵活，股票投资比例为30%-80%，债券投资比例为15%-65%。如此配置，使得该基金具有较大的操控空间，可以在复杂多变的市场环境下，既能主动的规避股票市场下跌带来的风险，又能适时把握股票市场上扬带来的投资机会。
基金管理人发展迅速，实力雄厚：银华基金成立于2001年5月，成立11年以来，凭借诚信、规范、稳健、务实的运作风格，逐步发展为一个具有大资金管理能力的综合型资产管理公司。截至2011年年末，公司资产规模为651.23亿元（不含联接基金）。
华安配置
华安配置基金通过挖掘存在于各相关证券子市场以及不同金融工具之间的投资机会，灵活配置资产，并充分提高基金资产的使用效率，在实现基金资产保值的基础上获取更高的投资收益。
华安配置基金各期业绩表现较好，投资风格为中盘成长风格，仓位适中，行业配置合理。该基金为灵活混合型基金，属于证券投资基金中较高预期风险较高预期收益的品种，其预期风险收益水平低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基金。
资产调控策略，历史表现优秀：华安配置基金通过适时的债券回购和逆回购操作，提高资产的使用效率。此外，在获得有关监管机关的同意或许可后，本基金也将充分利用开放式回购的资产调控工具，在严格的风险管理基础上，以获得更多的投资收益，是现在市场上升和下跌时都可能为投资者获取收益的目标。截至2012年2月22日，华安配置自设立以来累计增长率达到407.96%，领先同期上证指数329.20个百分点。华安配置基金自创立以来累计分红9次，每10份基金单位累计派发红利23.25元，让投资者充分享受到了该基金的投资回报。
灵活混合配制，有效分散风险：混合型基金可以根据对市场行情的判断，灵活调整基金中股票和债券的资产比例，在牛市中多配置股票，在熊市中多配置债券，以求获得更高收益。华安配置在2011年三季度大幅减仓至54.40%，有效的分散了震荡下跌市场的系统性风险，减少了损失。在四季度市场逐渐触底的时候逐渐加仓至72.18%，为今年年初的反弹提前布局。
基金管理人综合实力强：华安基金设立于1998年6月，是经证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一，注册资本1.50亿元。基金经理陆从珍，2008年3月加入华安基金管理有限公司，历任高级研究员，基金经理助理。9年证券、基金行业从业经历，投资经验丰富。
中欧新蓝筹
投资要点
中欧新蓝筹为积极配置的混合型基金，通过主要投资于未来持续成长能力强的潜力公司，同时通过合理的动态资产配置，注重风险控制，追求超越基金业绩比较基准的长期稳定资本增值。
中欧新蓝筹基金重点关注具有持续成长能力，未来有望成长为大型蓝筹公司的股票，行业配置较为均衡，各期业绩表现稳定居前。基金经理投研管理经验丰富，过往业绩优良。该基金适合于风险承受能力一般、追求长期稳定资本增值的投资者。
各期业绩表现稳定居前：中欧新蓝筹基金各期业绩表现优秀，排名靠前，截至2012年2月22日，该基金最近一月净值上涨7.52个百分点，在同期可比的192只混合型基金中排名第18位；最近半年基金净值下跌3.64个百分点，在同期可比的184只混合型基金中排名第27位；最近一年基金净值下跌6.35个百分点，在同期可比的169只混合型基金中排名第14位。
行业配置较为均衡，重仓股表现优异：基金管理人奉行积极的投资，重点关注成长性突出，未来有持续成长能力同时估值合理的公司。2011年四季报显示股票仓位71.72%，行业配置均衡，延续了对生物医药、石油化学和批发零售的重点配置，较大幅度地降低了机械设备行业的仓位。重仓股方面，2012年以来（截至2月22日）前十大重仓股8涨2跌，其中ST力阳涨幅超过35%,中国平安的涨幅接近20%、中国化学、招商地产也有超过10%的涨幅。
基金经理投研管理经验丰富：中欧基金管理有限公司成立于2006年7月，成立以来稳步发展，产品类型相对完善。基金经理周蔚文先生，北京大学管理科学与工程专业硕士，12年证券从业经验，投研管理经验丰富。历任光大证券研究所研究员，富国基金研究员、高级研究员、基金经理。现任中欧基金投资总监兼研究部总监、中欧新蓝筹、中欧新趋势基金经理。
农银精选
农银精选基金在保持公司一贯投资理念的基础上，以积极投资为首要原则，紧密把握和跟踪中国宏观经济周期、行业增长周期和企业成长周期，精选成份股，控制风险，追求获取超额收益。
农银精选基金各期业绩表现较好，行业配置均衡。基金管理团队综合实力较强，基金经理张惟现任农银汇理基金公司旗下多只基金的基金经理，管理业绩良好。该基金为积极股票型基金，属于证券投资基金中较高预期风险较高预期收益的品种。
各期业绩表现位居上游：农银精选基金2011年9月份设立后业绩表现突出。截至2012年2月22日，该基金最近一个月净值上涨8.66%；最近一季度净值上升1.64%。各期业绩均处于同比基金的上游位置。
行业配置较为均衡：农银精选2011年四季报显示股票仓位80.49%；四季度的行业配置比较均衡，第一大重仓为机械设备行业，比例为9.68%。四季度以来（截至2012年2月22日）净值下跌6.12%。净值增长率仅次于传媒行业，位居证监会行业排名中游，抗跌能力一般；2011年四季度以来（截至2月22日）前十大重仓股8涨3跌，其中保利地产涨幅较大，高达22.27%，体现了农银精选较好的选股能力。
基金管理团队综合实力较强：农银汇理基金管理公司成立于2008年4月，旗下产品覆盖股票、混合、债券和货币等多个类型。截至2011年末，公司资产规模为145.35亿元（不含联接基金），位列可比66家基金公司第36位。基金经理张惟先生，CFA，FRM，金融学硕士，管理学硕士，9年基金业从业经历，具有基金从业资格。历任法国里昂信贷银行资产管理公司金融工程师、东方汇理资产管理公司基金经理、雷曼兄弟欧洲数量基金管理公司基金经理，现任农银汇理基金管理有限公司投资副总监、农银汇理沪深300指数证券投资基金基金经理。
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