指数型基金所投资的股票，部分或全部来自于其所跟踪股票市场指数的样本股票。同时在单只股票上的投资比例，与每只股票在标的指数中所占的比例接近或者一致。如果指数样本及比例不调整，则买入并长期持有，具有交易费用低廉、操作简便的特点。

　　与主动管理的偏股型基金不同，指数型基金以控制跟踪误差为投资目标，其收益率与标的指数同增长。那么如何衡量指数型基金的风险收益？跟踪偏离度、跟踪误差能评价指数型基金的跟踪效果，而信息比率则是用来衡量超额风险带来的超额收益。

　　指标的含义

　　跟踪偏离度是指投资组合实际收益率与基准收益率的差值，一般取样本均值TD；跟踪误差（TE）是指跟踪偏离度序列的标准差，衡量跟踪偏离度的波动；信息比率（TR=TD/TE）则是用来衡量超额风险带来的超额收益：

　　其中、分别表示基金和业绩基准在第i期的收益率。

　　TD、TE可以分别认为基金相对于基准的超额收益和超额风险，如果基金经理成功地完全复制了业绩基准代表的投资组合，那么TD、TE同时为0，投资者在承担与基准相同的风险时获得与之相同的收益，信息比率也即为0。如果基金经理希望获得超越基准的收益，那么他需要承担基准以外的风险。

　　如何看待指标

　　对于采用完全复制跟踪标的投资方法的纯指数型基金而言，跟踪偏离度和跟踪误差可以衡量基金对标的指数的跟踪效果；对增强型指数基金而言，由于其投资目标是在控制跟踪偏离的基础上力求获得超越业绩基准的投资收益，所以需要同时使用跟踪误差和信息比率来衡量其跟踪效果以及超额收益水平。

　　从具体市场表现来看，截至2010年末，设立并运作满13个月（考虑一个月的建仓期）的指数型基金有40只，其中有28只纯指数型基金，12只增强型指数基金。通过计算2010年的三个指标发现，跟踪偏离度最小的前10只基金中有7只纯指数型，3只增强型，跟踪误差最小的也有8只纯指数型，但信息比率最大的前10只基金则有7只增强型。

　　整体来看，纯指数型基金的跟踪效果更好，而增强型指数基金超越业绩基准的表现较好。这是由于2010年市场震荡下跌，增强型指数基金经理进行了部分主动投资，取得了一定的超额收益，而完全复制市场指数的纯指数型基金只能取得市场平均收益，而在上涨市场中，高仓位、低换手率的纯指数型基金更容易充分分享市场上涨带来的收益。

　　如何选择指数型基金

　　随着市场指数的不断丰富，指数型基金的跟踪标的越来越多，越来越细化，不同市场指数在风险收益上会有较大的差异。因此在应用这些指标时，应在同类型基金中进行，比如跟踪中小板和上证50的指数型基金并不可比，跟踪同类指数的基金也应分为纯指数和增强指数来看待。同类型基金中，跟踪误差越小，跟踪效果越好，信息比率越高则在承担相同风险的条件下取得超额收益越大。投资者在选择指数型基金时，应首先分析跟踪标的本身，再结合风险收益指标进行分析。

　　本栏目旨在为基民提供一些涉及基金计算方面的知识，以便大家在投资基金时进行分析和参考。