华泰柏瑞基金

　　19世纪末20世纪初，意大利人帕累托发现了一个有趣的现象，即在当时的意大利，20%的人拥有了80%的社会财富。后来该现象被进一步归纳为：在任何大系统中，约80%的结果是由该系统中约20%的变量产生的，即在任何特定的群体中，重要的因子通常只占少数，而不重要的因子则常占多数，因此只要控制重要的少数，即能控制全局。这就是著名的“帕累托定律”，又称“二八定律”。

　　中国股民常常说A股市场中的“二八现象”，即20%的股票涨，80%的股票跌或不涨，在调整市中，只有20%的时间在上涨，而80%的时间都在下跌。从过往经验来看，股市确实存在着大小盘股风格转换的机会，具有较强的可投资性。“十二五”规划启动后，我国的产业升级以及消费升级过程，有望将给中小盘上市公司带来重要的发展机遇和盈利机会。与新兴产业紧密相关，从传统产业向新兴产业升级的产业，能够从结构转型中获益的上市公司，将有望获得持续的投资机会。从中长期的投资机会而言，中小盘股票可能会获得较长的绝对和超额收益的时间窗口。但是中国经济得转型升级将是一个较长期的过程，在相当一段时期内，传统产业将与新兴产业景气并行，因此代表传统行业为主的大盘指数并不会缺乏阶段性的估值回复的机会，这就带来了与代表新产业为主的中小盘指数之间的风格轮动的市场机会。

　　ETF运作费用更便宜，交易更方便，更透明易掌控，资金使用效率也更高，二级市场场内卖出当天资金即可用于场内交易，因此投资者可以利用跟踪大小盘指数ETF，把握大小盘风格转换的机会，力争获得超额收益。