| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年08月01日 08:44 |
作者： |
张文凯 |
| |
□张文凯
问题一：定投需要择时吗？
从我个人的经验来看，到底要不要择时，关键看你对这个“时”字怎样理解。如果你把它理解为一种趋势，我觉得定投是必须要择时的。
假如我们身处于一个不断下跌的市场，即使定投可以帮我们在低点拿到更多的筹码，但这也无法改变我们亏损的事实。这一点我相信经历过2008年市场大跌的投资者一定是深有体会，无论你是任何点位介入的，如果现在市场还停留在1664点，那么你肯定是亏损的。
反之，如果你仅仅是把这个“时”当作一个具体的点位来理解，我觉得择时是没有必要的。我们以一个5年期的定投计划为例，每月投资只占总投资1/60，即使你今天买进的价位比别人高300点，但平摊下来也只不过高5点。一般情况下，这些微小的点差是不会对投资的成败起多大作用的。因此，我觉得对于那些已经“看准趋势”的投资者而言，“尽早开始”才是成功的关键。
问题二：定投该挑选什么样的基金呢？
关于这个问题，我相信每个投资者心中都会有自己的答案。今年以来 ，指数频频创出反弹新高，因此有人倾向于选择指数基金。但也有人认为应该选择那些由基金经理精选个股的股票型基金做定投比较好。
要分出这两类基金的优劣的确很难，这就如同篮球比赛中，总冠军球队与全明星球队相遇，谁更厉害？我们可以把那些业绩最优秀的股票型基金看成是总冠军球队。被动型的指数基金我们则可以把它看成一支全明星球队。在进攻中，全明星球员的个人能力是不容置疑的；在防守中，总冠军球队各成员之间默契的配合，恐怕也是全明星们短时间内无法达到的。不过从运动规律来说，防守好的球队获胜的概率会更加大一些，因此我投股票型基金一票。
从成熟市场的经验来看，大约只有少数的主动型基金可以战胜指数。但在一些新兴市场（包括A股市场），主动型基金战胜指数却并非是难事。不过鉴于指数基金波动比较大，也许会超出普通投资者的风险承受能力，因此我个人还是倾向于大家投资那些中长期业绩较好的股票基金。
如果两只股票基金的业绩不相上下，我建议大家选择那只波动性较大的基金。根据定投的原理，波动性较大的基金可以在低位拿到更多的筹码，更加容易赢利。对于那些风险承受能力一般，投资周期又比较短的投资者而言，我觉得平衡型基金也是可以考虑。对于那些将投资目标定位于超越定期存款利率的投资者，我觉得定投债券基金不失为一种明智的选择。
问题三：定投的基金突然表现不佳该怎么办？
一只基金业绩的好坏是需要时间来检验的，如果你定投的基金以前一直表现较好，只是这个月或者说这个季度表现不好，我建议你不要轻易更换。
对于基金产品的选择，我觉得在定投前后投资者应采用两种不同的态度：在定投之前，一定要“睁大眼睛”。尽量选择那些经历过熊牛二市，历史业绩优良的基金作为定投的对象。在开始定投以后，不妨“眼开眼闭”。只要基金业绩的年终排名能够在前1/2的行列我就觉得合格了。即使在个别年份基金业绩排名较低，我们也应该理性分析：有些时候可能是基金经理个别月份或季度，没有把握好投资方向，因而造成了全年业绩的落后，对此我们应该宽容一点。
这种现象有时候是无法完全避免的，我个人认为比较正确的做法是：构建一个适合自己的定投组合。比如选择一只稳健型基金搭配一只激进型的基金构建一个定投组合。可能其中一只基金在某个阶段表现有些低迷，这时另一只基金就可以出来补台，这样整个定投组合仍然可以保持较高的效率。
如果你认同跨市场分散的投资理念，也可以考虑构建一个由一只A股基金和一只QDII基金组成的“跨国”组合，我相信同样也会带来不错的效果。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
