［投基有道］

　　□兴业全球基金

　　今年以来，股强债弱的格局使得低风险产品受到冷落。“弃债选股”成为不少投资者的普遍做法。在这个热闹的市场中，债券基金、货币基金等低风险产品是否已沦落成“鸡肋”了呢？

　　美国的一份针对91只大型退休基金1974年至1983年的实证研究结果发现，资产配置对获利的贡献达91.5%，而投资者普遍关心的个股选择和买卖时点，对获利的贡献只占到4.6%和1.8%。意味着，从长期来看，决定收益的不是你选择了什么牛股，而是怎样分配你的资产。

　　尤其到了市场火热的时候，更应该未雨绸缪，你的投资组合中不能只有高风险产品。从过往几年看，债券基金，以及在今年饱受轻视的货币基金，其收益并没有想象的那么微不足道。历史数据显示，2003年到2008年间，即使经历了通胀较高、银根紧缩导致利率不断上升的时期，债券基金依然取得了不错的成绩，仅2004年为不到-1%的平均业绩，其余几年均超过了6%的收益，平均收益超过了10%。好买基金研究中心的数据则显示，从2003年到2007年的20个季度中，偏债基金领先了4个季度。

　　从成熟市场多年的数据来看，债券、货币基金亦不是投资组合中可有可无的角色。高盛公司一份对于从1972年到2002年欧洲市场股票、可转债以及债券的风险收益比较数据显示，上述三种投资品种30年里的复合年收益率分别为10.66%，10.59%以及9.28%，但标准差方面，分别为18.3，13.12，11.55。可见，拉长时间看，股票与债券收益相差并不大，但是债券收益的波动要窄许多。

　　笔者认为，目前阶段，基民应做到“两个并重”。其一，“长短并重”。长短期投资策略要做好两手准备。既要把握当前阶段性的机会，也要着眼于长远，为市场长期趋势提前布局。其次，“股债并重”，近两年股债市场“跷跷板”格局明显，比如在2008年，在不幸遭遇的股市熊市的时候，如果能分到债基牛市的一杯羹，那也会增加不少收益。从中长期来看,债基、货币市场基金的波动性较小，是组合中防御型品种的首选。而今年下半年，随着IPO的重新开闸，能够参与新股申购的债券基金将会有更多的投资机会。