总体上看，近期市场维持震荡反弹走势，行业及个股表现分化仍然严重（军工主题表现突出），从大方向上看仍然表现出熊市反弹的市场运行特征。三季度以来，在没有高通胀的背景下，中长期国债利率的快速上升应引起关注，从大类资产回报率角度观察，无风险利率的飙升意味着股票资产的吸引力进一步下降。A股市场可能仍然维持震荡行情，在这种已经维持数年的震荡行情背景下，对个股的深度挖掘仍是投资的重点。未来一年的A股市场仍然会角力于改革、通胀、企业盈利与流动性，综合评估，我们仍然持谨慎态度。

　　行业及板块方面，国企改革强调资本运营和市场方向，我们认为竞争性行业中的部分国有企业将有动力整合资源、提升ROE水平，相关公司值得重点筛选。如何保证能源安全是维持经济增速的重要课题之一，我们看好油气产业链的投资机会。另外，环保措施落实将推动部分周期性行业的供给收缩，这将给相关产业中的优势企业带来额外的增长空间和竞争力的提升，我们也看好相关公司的投资机会。

　　我们关注到证监会周末发布了关于新股发行、优先股试点和上市公司现金分红三个重要文件。新股发行重启，且改革方向是从核准制向注册制。从长期看，新股与优先股发行无疑给投资者提供了新的资产配置方案。从短期看，在流动性偏紧的局面下，供给增加可能引发投资者对市场扩容的担忧。（全景网特约/博时平衡配置基金经理曾升)

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