■ 深圳特区报记者 王欣

    余广身材瘦小、貌不惊人，乍看上去，似乎很难与人们心目中的基金经理挂钩。但正是这位温和而低调的基金经理，不仅凭景顺长城核心竞争力基金以31.7%的净值增长率夺得2012年公募基金的年度冠军，同时，他所管理的景顺长城能源基建基金更夺得了三年期业绩冠军。

    记者在最近一年来多次采访余广时发现，独立思考，不随大流，以自下而上选股能力见长，正是他在近年来A股市场的艰难市道中脱颖而出的重要原因。这也意味着，在王亚伟淡出公募后，江湖上又出现了一位具有“独行侠”风格的明星基金经理。

    独立思考绕过重重陷阱

    深圳特区报：看景顺长城核心竞争力的投资组合中，很难判断您的投资偏好，因为里面既有银行、建筑业、地产等估值较低的行业，也有电子等成长股集中的板块，而且，这些行业配置也比较均衡。您的投资风格有什么特点？

    余广：去年基金组合取得较好业绩主要原因在于把握了一些绩优型高成长个股的投资机会，这些高成长股给基金业绩带来了较大的贡献。绩优股在去年弱市中表现较好的原因在于去年市场结构性特点非常明显，行情偏向高成长股。目前的结构性行情逐渐抛弃了炒作概念，投资者和资金转向那些有业绩支撑的高成长品种。

    我选股一贯遵循“物美价廉”的原则，不仅要优质，还要优价。质量方面关注的因素主要包括公司的业务价值如商业模式、品牌号召力、管理团队、估值、现金流等，价格方面的因素主要是估值，尤其是在熊市中，所买的股票估值越低，越有安全边际，在反弹市中往往上涨力度就越大。

    深圳特区报：对于2012年市场上十分热门的“喝酒”行情，景顺长城核心竞争力并没有参与，甚至在二、三季度对食品饮料板块未进行任何配置；但对医药板块的机会，景顺核心又抓得很紧。对于阶段性投资热点，为何出现冷“喝酒”热“吃药”的态度？

    余广：喝酒不利于健康。从上市公司这条线来看，好像酒类企业增长都不错。这里面有价的因素，也有量的因素，我觉得价的因素是比较大的。有个结构升级的概念在里面。但我对酒的看法一贯是偏谨慎。一方面，喝酒跟中国的一些文化是相关的，但是我相信这些东西会慢慢地改变。在广东喝酒的风气就不是很浓，不是出去吃饭就一定要喝酒，慢慢地这种喝酒文化在各地都会改变的。此外，控制“三公消费”是个趋势，对酒销量有影响。

    医药板块个股有分化，并非看好整个医药行业，但这个行业中有一些商业模式不错的公司，主要是选择持有这个板块中有特色的公司。

    新型城镇化利好地产建筑

    深圳特区报：您怎样判断今年的行情趋势？影响市场的主要因素有哪些？

    余广： 2013年，股市的外部环境或发生新的变化，改革是最大的红利，新型城镇化是中国经济持续增长的潜力所在；同时，2013年经济会呈现弱复苏，随着去库存等不利因素的减轻以及供给结构的调整，微观层面看，企业盈利将走稳回升，尤其是中下游行业更为有利；再次，A股的估值水平已经处于历史的低谷，即使与海外市场相比，A股估值已趋向国际接轨，特别是某些板块的龙头公司，较海外市场折价明显。

    深圳特区报：如果说新型城镇化建设是中国经济持续增长的潜力所在，哪个板块最有可能从中受益？

    余广：新型城镇化建设有利于房地产和建筑行业。

    深圳特区报：记得在去年8月采访您时，您就表示要关注房地产调控的走向、地产行业可能出现反弹。第三季度，景顺核心竞争力也的确出现了对房地产行业的明显增持。

    余广：建筑行业的子行业非常多，自下而上选择个股，选到高成长个股较多，涵盖到建筑行业的一些子行业，看起来集中，但本意并非主要配置建筑行业。投资操作是淡化行业，注重个股。

    深圳特区报：金融板块是本轮行情以来最耀眼的明星，可是观察一下景顺长城核心竞争力2012年度行业持仓明细表可以发现，其对金融、保险业持有的净资产占比从一季度17.98%到二季度8.46%再到三季度末6.5%，为什么会有这样大幅的减持行为？

    余广：这是行业和个股选择的结果，并非不看好金融、保险板块，只是有其他更好的个股选择。现在我也看好金融保险，属于低估值板块，在反弹市中有估值修复的优势。

    深圳特区报：以目前时点观察，您看好哪些板块？

    余广：从整年度来看，看好基本面较好、估值较为便宜或合理的金融、地产、建筑建材、高端装备机械、医药、家电、汽车等具有长期竞争力的龙头公司。

    2013年股比债优

    深圳特区报：对于普通投资者2013年的投资配置，您有什么建议？

    余广：从大类资产配置的角度，权益类的股票已经相比债券更具有吸引力。A股的股票动态估值目前在亚太新兴市场处于较低位置，并且在历史的低点，如果政府能够出台更强有力的改革措施，长期来看A股已经能为投资者提供优于其他资产和地区的良好投资价值，可适当配置股票类资产。配置要均衡，适合自己的风险承受能力。

    深圳特区报：您的投资风格以自下而上的选股能力见长，在选股中有什么心得？

    余广：我认为公司的核心竞争力是指在经营与管理、产品和技术与生产等公司内在增长动力上具备其中一方面或多个方面的突出优势，并为竞争对手所难以模仿、难以替代或难以超越。主要体现：

    一是经营与管理，包括有一个专业、正直诚实和勤奋的管理层； 公司治理结构良好，信息透明；具有理性、符合公司长远利益的战略规划，使公司拥有可持续增长的商业模式；公司整合其内部资源的能力强，这是公司实施商业决策、达到商业目标的关键。

    二是技术与生产。具备突出的技术优势、技术积累或专利权，通过不断强化技术壁垒，增强其在产业链中的盈利能力或行业中的竞争优势。