通常来说，从研究员到基金经理助理，再到基金经理，然后另谋出路是基金经理最典型的职业发展道路。但现在来看，研究员和基金经理之间变成了“双向流通”，如果业绩不佳，也可能会从基金经理重新回归研究员。

　　近一年内4位基金经理回炉

　　根据记者统计，近一年内已经有4位基金经理回炉当研究员，管理基金业绩不佳是卸任基金经理的主要原因。

　　9月28日，易方达基金发布公告，侯清濯由于工作需要不再担任易方达平稳增长基金经理，转任研究部资深研究员。公开资料显示，侯清濯从2001年7月进入易方达基金，最初担任行业研究员。2006年开始升任基金经理，先后管理过基金科讯、易方达科讯和易方达平稳增长三只基金。

　　从其任期内业绩来看，除了基金科讯由于恰逢2007年大牛市而取得正收益，其他两只基金在侯清濯任期内均处于亏损状态。2007年12月至2010年9月侯清濯担任易方达科讯基金经理内基金亏损19.66%；2007年7月，侯清濯开始掌管易方达平稳增长，在其管理5年多时间内，易方达平稳增长亏损达21.83%，同类基金平均回报为-8.76%。与此同时，侯清濯任期内该基金份额不断缩水，2007年年中基金份额为79.14亿份，2012年年中仅为17.71亿份，缩水幅度超过七成。

　　侯清濯在易方达从业11年之久，5年研究员、6年基金经理，但最终却因为业绩不佳而被“贬”回研究员。事实上，除了侯清濯外，近一年内还有三位基金经理回炉当研究员，分别是申万菱信魏立、长城基金阮涛和嘉实基金江隆隆。

　　阮涛在长城基金工作的10多年里已经“二度”回炉做研究员。阮涛于2002年加入长城基金，2007年4月阮涛被任命为长城久恒基金经理，但仅仅半年左右，阮涛就卸任基金经理，改做行业研究员。在这半年内，受益于大牛市，阮涛管理的长城久恒取得了42.55%的正收益，但仍跑输同类基金50%的平均回报。

　　2010年2月，阮涛再度出任基金经理，并同时掌管长城久恒和长城双动力。尽管是两只不同定位的基金，但在阮涛掌管期间两只基金的十大重仓股总是惊人的相似，而业绩表现也像一对“难兄难弟”。在不到2年的时间里，长城久恒和长城双动力分别亏损17.19%和23.18%，排名均处于后三分之一。2011年12月，阮涛卸任两只基金，第二次回炉担任研究员。

　　另外两位回炉担任研究员的申万菱信魏立和嘉实基金江隆隆，其任职期间基金亏损幅度也均超过15%。

　　如何看待基金经理回炉？

　　“基金经理回炉当研究员其实是一种正常的末位淘汰。”一位基金业内人士在接受第一财经日报《财商》采访时表示，通常基金公司对基金经理都设有考核指标，如果连续几年内业绩排名处于末位，就会被淘汰，一般在完整考核年度后这种变动较多。

　　“基金经理的业绩不好，回去当研究员非常正常。”新浪基金研究中心分析师李骏对记者表示，基金经理和研究员的职责不同，研究员出身的基金经理在对市场判断和时点把握上有天然缺陷，从研究员升任基金经理，面临一个巨大的转变，并不是所有人都能做好。“我曾经做过一个统计，行业研究员出身的基金经理平均业绩跑输投资背景出身和宏观策略研究员出身的基金经理。”

　　一家基金公司投资总监也曾表示，好的研究员不一定就要提拔为基金经理，毕竟投资决策和基本面研究差别很大。“我们更倾向于从有投资背景的人群中挖掘基金经理，而不是从研究员中培养。”

　　上述基金业内人士也指出，研究员和基金经理其实也不一定存在高低之分，一些最好的研究员薪资待遇未必低于基金经理，“学而优则仕”并不一定适合每个人。