□本报记者江沂
　　
　　博时策略混合基金经理王燕表示，A股跌跌不休，短期内要对市场更加谨慎。
　　王燕认为，首先，需求下降，成本上升，经营成本在高位，企业整体盈利变差的趋势没有根本逆转，拐点还未出现。其次，广大投资人期待货币政策再度放松，但实际几率较低。如今央行资产负债表比2007年那场危机时还要难看，地方投融资平台的坏账，小微企业贷款隐患，都使得国家大幅放松货币政策去继续搞基础建设、房地产来挽回经济颓势，并不太现实。第三，A股估值较低使得很多人想抄底，但证券市场的一系列改革措施，使中国股市更加规范，同时也推进了A股估值与国际市场估值接轨。估值国际化也造成了当前虽然有近半数以上企业盈利上升，但股价仍在跌跌不休的情况。创业板（平均市盈率35倍）、中小板（平均市盈率27倍），四季度解禁期，小非有减持意愿，大股东同样期望在较高市盈率的情况下减持，这使得整个股市想走出一波大牛市的概率较小。
　　王燕指出，相对于国内机构普遍较为悲观，境外主权基金、养老基金等长期机构投资者申请投资额度积极性都很高。据悉，今年以来新增QFII投资额度500亿美元，新增RQFII额度500亿人民币，新增的很多额度重点去配置债券资产。受制于人民币升值的趋势出现逆转，今年业绩表现还不错的QFII遭到了投资者的赎回。
　　对于看好板块，王燕表示，比较青睐医药和电力行业。医药行业的需求增长比较明确，国家政策倾斜，短中长期基本面相对稳定。电力行业比较特殊，过去很多年没有大的资本开支，属于供给受限行业，而占其成本大头的煤炭价格，自2002年至2012年走出一波上涨周期后，煤价从今年开始进入新的降价周期，值得关注。对于房地产行业，王燕认为，进入9月份后房地产销售速度低于业内人士预期，下一阶段交易量可能再次萎缩，房地产调控不会再放松，房地产价格方面可能出现长期下行趋势。