MSCI 明晟D.J.Orr博士:中国量化投资不缺人缺工具 |
| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年07月23日 08:38 |
作者： |
郭素 |
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⊙本报记者 郭素
量化投资作为国际市场的主流投资模式之一，在中国发展的脚步也日益加快。目前，国内公募基金中明确以数量化策略和手段进行投资的已经达到14只，市场影响力也在逐渐增强。作为全球领先的投资决策支持工具供应商及指数制作专家，源于摩根士丹利公司的MSCI明晟早将目光瞄准了中国这片快速成长的市场，先后发布了三代针对于A股市场的中国股票量化模型。
近日，MSCI明晟又发布了新一代的中国股票模型――Barra 第三代中国模型（CNE5），对中国A股市场的量化投资的摸索又前进了一步。其与前两代相比进行了一些创新和改进，包括波动率状态调整，特征值风险调整等。
在D.J. Orr博士看来，这些改进与创新使量化模型更加适应中国实际情况。“好的量化模型要具有针对性，要根据中国市场的独特性去构建和改进与之相适应的模式，而不是照搬国外经验。比如，我们注意到，中国A股市场企业分红较少，针对这一情况，我们第三代中国模型就没有包括国外常用的股息收益率这个因子。”他如是表示。
此外，此次第三代模型还加入了非线性规模因子，即中等规模因子，虽然“规模”是区分股票的重要因子，但中国市场传统上来说只分大盘和小盘，对于中盘的定位很模糊，而随着市场丰富程度增加，中盘作为一个群体的表现也日益受到关注。
对于量化投资目前在中国市场的发展情况，D.J.Orr博士表示虽然目前中国量化投资起步不久，但前景乐观。“事实上，中国并不缺乏高端的量化人才，我们注意到，一些有着丰富海外市场量化投资经验的专业人士回到中国，他们有着在A股市场大展拳脚的热情，也带着好的投资策略。”他如是表示。
“目前中国量化投资的困难在于，没有适合中国市场的有效模型与工具。即使投资管理人有想法和策略，但是缺乏实现这种策略的科学的系统和方法，即不能通过有效的量化模型来达到既定投资目标，有效模型的相对缺乏是目前中国量化市场的一大挑战。”
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