年中哨响，盘点上半年的得失，规划下半年的理财计划成为不少投资者的当务之急。

　　数据显示，上半年A股“画圆”重回原点，但上半年公募基金的表现好于大盘。银河证券基金研究中心的数据显示，上半年标准型股票基金的平均回报为4.74%。虽然上半年A股曾经冲高涨幅达到11%，上半年偏股基金也实现了正收益。但从基金份额的消长看，投资者上半年仍趋向于避险和保守的防御。

　　股票基金跑赢沪指

　　银河证券基金研究中心的数据显示，上半年标准型股票基金的平均回报为4.74%，混合型基金中，股票上限为95%的混合型基金为5.01%；上限为80%的混合型基金平均回报为3.95%。

　　虽然绝对收益不算很高，但与沪指相比，上半年基金整体表现要好于大盘。

　　数据同时显示，在上半年股票基金发行数量大于平均水平的情况下，今年6月底股票基金个数的占比从2011年底的47.48%上升到48.05%,但基金份额却从12861亿份减少到12770亿份，这显示出投资者对股市的不确定性仍有所担忧。

　　从单个基金看，有44只偏股基金上半年净值增长率超过10%。从公司看，中小基金公司上半年的偏股基金绩效表现较好，海通证券近期发布的《基金公司业绩排名》显示，农银汇理旗下的策略价值和中小盘基金，体现了较强的主动管理能力，近一年以来的超额收益率分别为6.51%和7.91%，处于前列。

　　大中型公司中，嘉实基金的表现可圈可点。据银河证券数据统计，截至6月21日，逾千只公募基金中（不含QDII和货币基金）中共有69只基金获评三年期五星基金。从所属基金公司看，嘉实以8只居首，包括嘉实优质、嘉实研究精选、嘉实服务、嘉实主题、嘉实增长、嘉实泰和以及嘉实多元收益A/B在内的8只基金荣膺五星基金。其次为富国（6只），再者为华夏（5只）。

　　而专户业务方面，截至今年6月，鹏华基金旗下所有专户理财产品今年以来均取得了正收益。其中去年三季度末成立的鹏诚某只债券分级类资产管理计划成立以来涨幅达10.63%，其中持有普通级的客户今年以来的收益率超过20%，其成立以来的收益率达到32.75%。而另一只纯债型分级专户计划的普通级今年以来的收益率也已达10.9%。

　　债券小牛催热债券基金

　　凭借规模和业绩的双重扩张，债券型基金成为上半年基金市场的最大赢家。在开放式基金中，债券基金以5.62%的平均涨幅居于首位。同时，债券基金管理的基金份额和资产规模都大幅上涨，其管理资产规模从1264亿元增长到2021亿元，占公募基金管理资产的比例从5.83%增长到8.25%；份额规模从1257.7亿份增长到1933亿份，份额占比也增长了超过2个百分点。

　　从具体产品来看，富国产业债表现抢眼。数据显示，今年上半年富国产业债净值收益率达7.93%，在同类产品中排名第一。短短半年间，该基金的规模由发行时的2.78亿元扩张到41.93亿元，净申购超过了14倍。此外，富国天利债券上半年总收益亦达6.62%。

　　业内人士认为，在国内经济增长放缓及央行货币政策宽松的大背景下，债券型基金继续受益于债券市场自去年四季度以来的结构性债券牛市格局的影响。

　　目前，央行连续降息又将开启债市新一轮的反弹行情，在此背景下，今年以来赚钱效应明显的债基尤其是纯债基金有望再次受到投资者的追捧。近广发年年红拟任基金经理谭昌杰表示，降息一般对中长端收益率会有影响，对短融收益率的影响不大，1年期以内品种主要受资金利率影响即对降准影响较大，也就是说对那些30天、60天、90天的影响更大。降息对于货币市场收益率影响并不大，但估计肯定会影响定存收益率。

　　银华基金指出，在通胀与经济增速继续下滑的背景下，此次降息继续利好债市，信用债或成为最大受益品种。“目前，信用债的收益率和信用利差均处于历史较高水平，加之国内信用债市场的持续扩容和违约风险相对较低，信用债券的投资机会将进一步提升，迎来更广阔的发展空间。”

　　保持蓝筹股为主的配置策略

　　展望后市，不少机构都对A股市场持悲观态度。有机构认为，欧债危机的解决之路依然漫长，国内经济见底企稳后还将保持较低增速水平，三季度需要等待更多的政策利好信号和流动性进一步改善，A股市场才能迎来较大幅度反弹。

　　随着全球量化宽松政策的来袭以及A股再现估值新低，布局时刻是否到来，蓝筹股能否绝地反击，成为投资人关注的焦点。国投瑞银瑞福分级基金经理朱红裕就此表示，目前上证指数滚动市盈率在11倍左右，处于历史低位水平，随着“稳增长”的结构性政策陆续出台，资本市场制度红利逐步释放，市场将迎来经济周期、政治周期和货币周期叠加的投资向上周期，下半年企业盈利有望企稳回升，大类资产配置有望从债市向股市转变。

　　虽然在估值低廉的蓝筹股带动下，A股市场有望维持震荡上行态势，但由于经济转型期间，各行业发展机会不均，更多的将显现出结构性和主题性行情。专家建议投资人采取“主流+主题”的配置策略，一方面保持蓝筹股的主流配置，另一方面适度把握“稳增长”和“金融制度改革”两大主题带来的波动性投资机会。

　　值得注意的是，指数通常被用作基金定投的投资标杆，银河证券在新近出炉的基金点评报告中指出，在目前市场各重要指数中，2005年1月4日至2012年5月30日近7年多时间里，中证500指数的期间简单定投收益率最高，达到76.79%。而从目前以中证500为投资标的的7只基金来看，南方中证500管理费最低，运作时间最长、规模最大，且跟踪误差最小，是最佳的定投产品。

　　专家同时指出，指数分级基金能产生不同的投资价值，特别是在不同市场风格轮换中能提供多种攻守操作的手段。万家基金副总经理吕宜振表示，目前市场估值水平处于历史底部，目前整个股票的估值状况对于大类资产配置来讲已经具备了足够的投资价值。