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全景网络 |
发布时间： |
2012年04月24日 17:37 |
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全景网4月24日讯 龙年以来，股市及债市双双反弹，相对于波动较大的权益类产品，债券基金似乎更受市场追捧，今年以来首发募集规模前三名都是债券型基金。近日发布的基金一季报显示，基金经理对股市走势仍存分歧，而债市观点较为一致，普遍看好债市温和上涨的结构性行情。据银河证券统计，截止4月20日，银河分类的100只二级债基今年以来平均上涨2.89%，其中，国投瑞银优化增强债券基金A/B类以5.53%的收益率位列同类前5。对于债市未来的投资机会，国投瑞银优化增强债券基金基金经理李怡文指出，尽管经济增长会有所反复，但我们认为中国经济环比增速在一季度见底的概率较大，预计此轮货币政策松动的节奏和力度将较温和，所以债市正步入缓慢上升的平衡格局，更看好质地尚可的中低评级的信用产品。
对于今年以来的良好表现，国投瑞银优化增强债券基金基金经理李怡文总结道，一季度债券市场各品种的走势出现较大分化：中长久期的利率产品和高评级信用产品出现较大幅度调整，而中低评级信用产品的收益率大幅下行，价格涨幅较大，债券市场收益率曲线明显陡峭化；而股市在低估值和流动性松动下有限上行。国投瑞银优化增强债券基金在一季度较早时减持了中长久期的利率产品，有效规避了此后收益率上行的风险，并适当增加质地优良的中低评级信用债的配置，而且保持了较高的权益类资产配置并进行灵活操作，为组合业绩带来了一定的贡献。
二季度以来，中国经济呈现出企稳缓慢回升迹象，而债券市场的流动性仍较为充裕，在此背景下债市能否延续去年四季度以来的小牛行情。对此，李怡文表示本轮经济周期环比增速低点有较大可能出现在2012年一季度，而同比增速则有望在二季度见底。虽然货币政策正转向宽松，但转向幅度与力度远低于2009年或者2010年四季度水平。“在此背景下，债市的上涨更有可能沿着缓慢渐进的方式演进。具体品种来看，基本面对利率产品难言支撑，我们判断利率产品收益率易上难下，总体处于震荡局面。债券组合配置上，我们将继续偏向于信用产品，但其结构会出现分化，交易所优于银行间，中低评级好于高评级信用债。转债方面，侧重转股溢价率较低、正股估值安全的大盘转债。对于股票资产，我们将继续采取灵活的投资策略，保持前期“稳定+低估值”的配置策略，同时积极挖掘能够穿越周期的成长股并加大配置力度。”（全景网/基金频道）
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