| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年02月13日 08:35 |
作者： |
莫兆奇 |
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⊙摩根资产管理执行董事 莫兆奇
好莱坞银幕上的人类世界越来越危险，就算是超能英雄也难以再单打独斗。因此，在即将上映的新片《复仇者联盟》中，钢铁侠、美国队长、雷神、绿巨人、黑寡妇、鹰眼等超能英雄将集结在一起，组成强大的复仇者团队，共同惩恶扬善，为地球和平而战。
在银幕以外，依然脆弱的世界经济复苏趋势也需要各国联手保驾护航。近日环球各大央行积极行动，加推利好的货币政策，以进一步刺激增长。摩根资产管理认为，这些行动有助支持对经济周期较为敏感的资产类别。
截至今年1月下旬，环球平均政策利率已从去年7月的2.14%降至1.96%。但各国央行的货币政策行动还在继续。上周四，印尼央行出人意料地决定将利率从5.75%下调25基点。英国央行也在同日宣布，再推价值500亿英镑的两环宽松政策，使得英国的量化宽松措施累计已达3,250亿英镑。
与此同时，欧洲央行虽然维持利率不变，但重申愿意向银行系统注资。欧洲央行行长德拉吉表示，本月底开始的第二轮三年期再融资操作，资金规模将相当巨大。
我们认为，随着新兴市场的通货膨胀回落，以及成熟国家央行试图抵消财政紧缩的影响，各国支持经济增长的货币政策至少会在未来数月中持续。
无论是直接作用还是间接影响，各国央行的措施似乎已略见成效。例如上周四，美国公布最新的每周申领失业金人数为35.8万人，低于共识预计的37万人。四星期移动平均数据则跌至36.6万人，是自2008年4月26日以来的最低水平。这些数据显示，美国的就业市场正在复苏，有望鼓舞营商气氛及消费开支。对于投资者而言，上述央行的积极行动具有若干启示。首先,由于欧美低息环境将在较长时间内继续，政府债券等传统收益工具已难以提供吸引的收益率。投资者在这环境下争取收益，就要放眼传统以外的收益类资产，例如高收益债券、新兴市场债券、房地产投资信托和高息股票等。
其次，随着央行措施对于环球实质经济活动的作用越来越明显，投资者重新部署股票等周期性资产的机会也会提高。
在环球股市当中，我们对亚洲股市2012年的前景较为乐观。我们认为，亚洲经济和企业的基本因素仍属世界一流，但区内股市的估值水平却未能对此作出反应。我们虽不能排除今年市况继续大幅波动的可能性，但认为在现时的环境下，当以积极风格做出果敢部署。在去年下跌的大量亚洲股票当中，不乏极具价值的优秀企业。我们计划通过深入实地的细致研究，继续以中长期策略把握这些价值机会。
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