| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年02月06日 10:13 |
作者： |
陆向东 |
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回顾2011年，最让基民头疼的莫过于频频出没的“黑天鹅”了。龙年伊始，由于实体经济前景、通胀以及相应的调控政策等问题均充满不确定性，因而，防控“黑天鹅”仍将是大家时刻面对的问题。而要想有效防控“黑天鹅”，就需要搞清楚为什么有的基金会频频遭遇“黑天鹅”，有些基金却始终在风平浪静中度过.
甲基金成立于2010年7月，乙基金成立于2009年7月，甲基金由于全年都没有遭遇“黑天鹅”，至2011年年底，稳稳当当地跻身业绩排名榜前十名；乙基金则仅在2011年12月27日一天就收获了万邦达、机器人、顺网科技3只股票的跌停。至2011年年底，业绩排名为同类产品倒数后十名之内。
如果仅通过静态来评价，这两只基金并无明显差异：都是通过重点投资内需增长背景下具有持续竞争力的优势企业的股票型基金，基金经理都毕业于名牌大学，拥有硕士学位，从业经验都接近十年。
但仔细对比分析过去一年的投资报告，尤其是每个季度十大重仓股名单和权益资产占基金净值比例的变化情况，就不难发现这两位基金经理在投资风格上存在着明显不同。乙基金的经理喜欢跟随市场热点波段操作，希望靠频繁的买卖博取短线收益，其十大重仓股中多为中小盘和创业板股票。换手率很高。甲基金的经理则更愿意把时间精力用于寻找那些具备长期成长潜力却被市场低估的股票上，一旦选中符合投资标准的股票便会中长期持有，很少买卖。其十大重仓股中多为拥有某种特殊优势的知名老企业。
在风险控制方面，乙基金的权益资产占基金净值比例最高时达到92.04%，最低时为74.95%，两者相差将近20%。显然该经理更喜欢通过预判市场趋势来规避风险。甲基金的权益资产占基金净值比例最高时达到87.57%，最低时为81.06%。显然该经理甘心后知后觉，只希望随着市场的发展逐步转变认识，被动调整部分仓位。
众所周知，人的能力是有限的，如果一味追随市场短期热点，将投资活动拓展到自身力所不能及的范围，不但要承担由于频繁买卖导致的成本上升，因预测市场趋势出现失误所形成的损失，还需要额外承担遭遇“黑天鹅”的风险。
所以注重基金中长期业绩表现，忽略短期业绩波动，选择由稳健型投资风格经理掌管的基金，才是防控“黑天鹅”的有效方法。
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