| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年12月21日 08:00 |
作者： |
李小天 |
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□兴业全球基金李小天
据说最近电台节目里点播“十年”的人特别多，不是因为情感问题，而是因为上证综指回到了10年前的点位，出现了“两千点，相对望”的局面。股指的轮回让一些投资者颇为失望，甚至悔不当初。有人发问：假如时间倒流，重新回到10年前，你会如何投资呢？
放弃股市？对于一些非常厌恶风险的投资者也许是个好主意，但对于大部分的投资者可能只是一句气话，毕竟投资收益和风险总是相伴相生，不投资可能才是最大的错误。而假如投资仍是你的选项之一，安信证券分析师潘凡的结论也许可以作为重要借鉴，在其报告《假如能够穿越》中，提出的正是这个有趣的问题：假如能够穿越，重新走过去10年的股票投资之路，如何投资才是王道？
据其统计，在2001年7月1日到2011年6月30日10年的时间内，如果每月都能够准确预测下一个月每只股票的回报率，然后每个月根据下一个月回报率把股票分成10等份，每一份简单平均加权持有一个月，每月末调整一次，表现最好的那个组合可以实现的增长可以达到18亿之巨！与之相对，如果过去10年只是简单根据上证指数每月回报率进行择时投资，指数涨的月份做多，指数跌的月份空仓，累计增长则只有61.25倍。大盘择时所提供的空间远远小于选股所提供的空间。
更重要的是，择时的难度似乎比选股困难得多，即便是基金经理也难以完全胜任。上海证券的报告《中国公募基金的结构、行为和绩效》显示，70%的基金通过则是获得了负的超额收益。
然而，中国的公募基金整体却取得了醒目的业绩表现。Wind数据显示，从2000年1月1日至今，沪指涨幅归零，同期可统计的19只封闭式基金平均收益却达196.7%；同样，2006年12月至今，沪指涨幅基本为零，可统计的184只偏股开放式基金平均收益却达70%，可见国内主动型投资的优势明显，公募基金选股能力可圈可点。
值得一提的是，正如投资股票最重要的是选股一样，选择基金产品也是投资基金最重要的一环，上述提到的2006年12月至今的184只偏股型基金中，有34只基金的收益超过了100%，但表现最差的基金收益为-18.5%，这其中巨大的收益差别，正是对基金产品精挑细选勤做功课的必要性所在。
可见，在投资的两大难题，“买什么”和“何时买”之间，前者的重要性远远大于后者。也许这正是为什么彼得林奇将自己的成功归功于自己是一名“选股者”，而且强调“投资者要做的是选择一只正确的股票，至于股市自己会照顾自己的。”
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