| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年11月29日 07:51 |
作者： |
余喆 |
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银华永泰积极债券基金拟任基金经理王怀震认为，在经济增速下滑、通胀回落、政策出现微调的大背景下，未来债券市场有望延续上升趋势，债券基金收益率或将继续攀升。而伴随年内的调整，大部分转债价格已跌至面值附近，其债券属性得到进一步增强，此时正是配置的较好时机。
王怀震指出，今年以来，股债两市都受到了流动性指标这一关键因素的压制，出现了较为明显的调整。主要原因在于今年前三季度通胀水平一直处于高位徘徊，导致实体经济与股票市场以及债券市场流动性较为紧张。未来，随着通胀回落、经济下滑趋势的确立，相应地，货币政策也将出现微调，流动性会出现改善的预期，明年债市呈现震荡向上趋势的可能性较大。
王怀震继续看好明年债市，主要基于两方面的判断：一是目前房地产销售情况依然惨淡，未来房产投资增速将继续回落；另一方面，国外欧美债务危机逐渐向实体经济传导，未来中国出口增速有可能继续下滑。随着经济下滑、通胀回落，债券的实际收益率会有所上升，此时债券的投资价值将会更加突出。
从债市运行周期来看，可转债市场经过前期的调整后，大部分转债价格已跌至面值附近，此时正是低位配置的较佳时机，银华也推出了旗下首只可转债基金——银华永泰积极债券基金。与市场上的可转债基金不同，银华永泰积极债券基金在资产配置上，将不低于基金资产的80%投资于固定收益类金融工具，其中可转债的投资比例为基金资产的20%-95%。同时该基金最高还可有20%的仓位投资于股票等权益类资产。
在可转债投资上，王怀震介绍，未来将采用四大策略：择优买入持有策略、基于正股表现精选个券策略、相对价值套利策略和条款获利策略。综合来看，在可转债品种的选择上，倾向选择股票属性和债券属性都较好的品种。在其他债券投资品种上，相对看好中高等级信用债产品。在权益投资方面，业绩增长较为确定且估值水平较低的大盘蓝筹股应该有较好的投资机会。（余喆）
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