| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年11月21日 08:42 |
作者： |
谢潞锦 |
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近年来，一大批来自公募基金阵营的专业人士投身阳光私募行业。但由于今年来市场行情不佳，相当一部分阳光私募机构遭遇业绩“寒流”，仍能在行业中屹立不倒的屈指可数。根据好买基金研究中心提供的综合分析，今年来，往往业绩突出的“新贵”业绩惨淡，倒是那些行业“老手”却能够在极为复杂的市场环境下获得稳定的收益，其中奥秘究竟是什么？
正收益是关键
从目前情况看，在“公转私”的大量基金人员中，能够在行业内仍然保持一定的美誉度的机构和个人并不多。相对来说，由于昔日“明星基金经理”掌舵的私募机构运行尚属平稳，比如，“星石系”江晖、“从容系”吕俊、“世诚系”陈家琳等，由于经历了多个牛熊周期，且掌管过“大钱”，尤其是对宏观周期及政策目标甚至自身条件有清醒认识，因此能够在多种市场条件下保持一份冷静。
综合各方面因素来看，这些“公转私”的成功范例，还是有一些共同点，如这些人士本身有很强的投研能力，这与部分机构的当家人出身于销售和管理有着很大的不同；又如，由于经历过多个惨淡的熊市环境，因此，他们更能把风险控制放在较高位置。
把握合理预期
其实，在银行理财产品兴盛之时，能够将“大钱”投入高风险度产品的人士和机构毕竟很少，多数人还是把稳定收益放在首要位置。即便在境外成熟市场上，固定收益方向依然是主流的机构理财方向。试想，如果一年下来，99%的基金经理连一年定期存款收益也战胜不了，而投资者却要支付不小的管理费，那么这种“游戏”又怎能长期维持？资产管理机构在社会分工中又怎样创造价值？显然，好的配置方向是资产管理市场的重要出发点。更为重要的是，A股市场的特点也决定了资产管理行业发展的轨迹。忽视市场最大的基本面，将为之付出惨痛的代价。
某家投资公司负责人就向《第一财经日报》记者直言，其公司发起之初，就把投资策略集中在为养老金、企业年金等长线机构服务之上，这是吸取了大量的同行经验而作出的选择。
结合自身条件开展日常经营，这是成功机构给人的最大印象。比如，一位“公转私”的上海地区私募机构总经理就坦言，他从来不研究“长三角”以外的上市公司。一方面，从日常运营费用看，去附近地区的上市公司进行调研能够节约经营费用。另一方面，附近地区的人文概貌也容易把握。“事实上，集中投资也更容易让人用更多的精力去研究好几家公司，从而能够获得超额收益。如果研究的公司太多了，可能最好的结果无非是市场的平均收益。”
而另一家近年来表现不错的阳光私募机构负责人则向本报记者表示，他发现，国内投资者的最大“心病”在于产品不要亏损，“这其实也是理财行业的关键所在”。他认为，投资者印象最深刻的可能并不是你一年帮他们赚了200%，而是一年让他们亏了20%。因此，他和他的团队今年来做的内部功课最多的是，提高操盘系统的风险控制率，在一定程度上用程序去控制风险，尽量避免因为人为主观因素而出现的不必要的损失。
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