| 来源： |
博时基金 |
发布时间： |
2011年11月17日 08:28 |
作者： |
张溪冈 |
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海外市场于10月初触底反弹后，进入相持阶段。欧债危机从希腊扩散到了意大利，意大利国债收益率创出7%以上的历史新高，主要是由于用于套保的CDS失灵，全球各大银行为提高资本金比率而抛售欧债。然而，意大利并非希腊。希腊不仅国债高达GDP的160%，赤字也高达GDP的8%；而意大利国债为GDP的120%，赤字只有GDP的3%左右，其财政状况明显好于希腊。而且，意大利的工业和服务业也比希腊更有竞争力。只要意大利政府和国民能够齐心协力，削减开支，是可以控制住债务规模，并从危机中恢复的。只是目前的市场信心仍然十分脆弱，欧洲债务危机仍将困扰市场一段时间。
回到亚太市场，我们也应冷静地看到，无论从PB和PE来看，港股估值都处于底部区间（与98年金融危机、2003年非典危机、2008年金融海啸等历次危机的底部水平相当）。因此，港股再次大幅向下调整的空间十分有限。
目前的市场情绪已经比第三季度有所缓和，国内宏观政策面已经从"调控不放松"转变为"适时适度微调"，海外市场经历了8、9月的大跌之后，最恐慌的时期已经过去。我们已经看到市场在经历大幅下跌后，出现了大量估值很低而基本面强劲的股票。投资者可择机优选低估值周期股，如煤炭、有色、保险等行业，相信可以带来较好的投资回报。（全景网特约/博时大中华亚太精选股票基金经理张溪冈）
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