| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年11月09日 08:27 |
作者： |
余喆 |
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建信恒稳价值混合基金拟任基金经理李涛表示，受近期海外市场欧美债务危机，国内经济增长放缓等因素影响，A股市场或仍会保持震荡的格局，债市投资也存在一定风险。在当前的市场背景下，使用套期保值策略来规避市场风险将成为该基金的一大亮点。
成熟市场的经验显示，基金参与股指期货有两方面好处：一是以较快、较低的交易成本控制投资组合的β值；二是保持投资组合的流动性，能非常好的应对基金的申购和赎回风险。根据《证券投资基金从事股指期货交易指引》，基金可用20%的空头仓位参与股指期货，但参与时要以套期保值为主。基金可通过做多或卖空股指来低成本调整投资组合的股票仓位，或者利用股指期货来套期保值获取稳定的收益。
然而目前，国内采用套期保值手段进行风险控制的基金并不多见。一方面很多偏股型基金股票仓位不低于60%，因此20%的空头仓位限制使得一般偏股型基金都无法实现完全的套期保值。更重要的原因在于，大部分基金均以市场指数作为业绩比较基准，本身并没有足够的动力使用套期保值手段对冲风险并获取收益。
建信恒稳价值基金采用固定业绩比较基准，在市场不利时，为了规避风险，该基金的股票仓位最低可减至合同规定的仓位下限30%，剩余风险头寸则可以通过套期保值来使得风险暴露维持在较低水平，最大程度地规避市场的系统性风险。（余喆）
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