全景网10月19日讯 一层秋风一层凉。正当A股市场低迷，交投清淡之际，关于消费主题投资的利好却再度传来。刚刚落幕的第五届达沃斯论坛上，我国政府再次重申“扩大内需、增强消费”的经济发展战略。外界由此推测，未来几年，中国经济将逐步告别过度依赖投资和出口两条腿走路的增长方式，实现十二五规划提出的“要加快形成消费、投资、出口协调拉动经济增长新局面”。

消费行业长期利好消息不断，使消费主题类基金日益受到市场青睐。10月10日开始发行的中海消费主题精选股票型证券投资基金拟任基金经理骆泽斌，则将自己对消费主题投资的理解，化为与基金投资者分享“吃喝玩乐”中的“生财之道”，以此见证消费变成中国经济增长第一驱动力的整个过程。

把握转型机遇  弱市当中“横刀立马”

进入今年三季度以来，基金行业整体亏损依旧。据WIND数据统计，从7月1日到9月30日，全部可统计的股票型基金平均收益率为-12.27%。然而弱市当中，却仍有15只基金取得了正收益，观察这些获得正收益的产品，正是重仓“大消费”板块的投资策略立下了汗马功劳。尤其是其中的食品饮料、商业旅游等板块，表现更为突出。而刚过去的黄金周实现的1458亿元旅游收入和近7000亿元的零售和餐饮企业销售额则为这种强势提供了事实依据。

对此，骆泽斌认为，2008年的全球经济危机标志着中国消费时代的开启。当以压低要素价格换取的重化工业和出口难以为继之时，必然带来对消费的重新审视，中国经济必将逐渐从工业化起飞阶段向大众消费时代迈进。这也是近年来国家一直在强调经济结构转型的原因。

在实现这个转型的过程中，从广义上来说，消费品行业作为全新的经济增长点整体都面临巨大的发展空间，“吃喝玩乐”中都蕴藏着很多机会。当然，由于各个子行业的发展阶段不同，其发展也是不完全均衡的。在此前提下，中海消费主题基金将瞄准“衣、食、住、行、康、乐”六大类产业的消费概念，形成自己的投资主线。

客观看待估值  抓住市场结构机会

近两年来，虽然消费概念的主题投资已经显示出其独特的投资价值，涨幅颇大，但今年上半年消费板块也跟随大盘一起调整，不过这给后来者——中海消费股票基金提供了较好的介入时机。骆泽斌表示，目前从消费品对周期品的估值溢价角度来看，确实算不上便宜，但是更要考虑这后面变化的原因，目前来看这一变化有其合理性。未来对宏观经济的预期仍不明朗，周期性行业并没有出现确定的投资机会，而一些消费类公司仍面临风格切换带来的估值压力，但随着时间的推移，这种情况将会逐步好转，此类公司的估值溢价仍将存在。

另外，从消费品估值本身来说，目前仍处于合理的水平，随着业绩的增长和估值切换，明年仍有可能取得一定收益。在今年内忧外患的市场环境中，中国经济有望迈入基于转型和内需的新经济周期，受通胀高企不下的压力，市场仍然表现为结构性的投资机会。

布局消费主题  优选潜力子行业

消费行业是一个涵盖面很广的大行业，如何从门类众多的子行业中精选出具备投资价值的行业及股票是大学问。骆泽斌认为，相对而言，医药，品牌服装，食品饮料等子行业面临的潜力更加显著。从中长期来看，老龄化问题是一个无法回避的发展趋势，能够直接受益于老龄化趋势的行业就是医药行业。因此，虽然医改过程中可能会存在一些波折，但是中长期来看，市场的容量仍有较大的发展空间；而品牌服装在国内的发展潜力也不容忽视，纺织制造业通过过去二十年的快速发展，无论在规模上还是在品质上都达到了比较先进和成熟的水平，品牌服装将在一定程度上受益于这一结果，同时品牌服饰公司对上下游议价能力突出，面临的市场空间也比较大；食品饮料目前主要的权重在于白酒，这也是未来国内最有可能发展成为奢侈品的种类，具有无可比拟的提价能力，而国人对白酒的消费习惯短期看还没有改变，这也为该行业的持续发展奠定了基础。

着力长远发展 坚持自身投资主线

2011年度已经过去了四分之三，对于消费行业在余下时间的表现以及持久性，骆泽斌表示乐观，短期内消费行业部分公司将面临风格切换的挑战，但是从中长期来看那些业绩稳定增长的公司依然会成为市场的中流砥柱，因此并不会太看重此类公司短期内的价格波动，而在于其更长远的稳健发展。

骆泽斌认为，在目前较为敏感的市场环境下，从笼统的角度来说，虽然无法准确的判断大消费行业的平均利润率，但从已有的统计数据来看，大部分消费类公司取得了超越周期类公司的盈利水平，而且其业绩更为稳定，这为下一步的投资布局奠定了较好的基础。作为一只主题投资基金，必然会面临市场热点的转换以及行业轮动，但本着对投资人负责以及诚信为上的原则，将严格按照基金合同规定的投资范围和风格进行资产配置和管理，力求更多地挖掘出大消费行业所蕴含的投资价值。

总体而言，只要人类社会存在一天，对于消费的需求就会一直存在，而其中的改良和更新更为其提供了进一步创新发展的潜力，因此在目前扑朔迷离的市场环境下，大消费板块可能是一个比较稳健的选择。（全景网/基金频道）