——访长盛同祥泛资源基金经理李庆林

　　A股好不容易聚集起来的做多氛围，在美联储OT（扭转操作）所引发的全球市场恐慌面前，化为乌有，上证指数已经下探至2400点以下的阶段新低。在外围股市一片狼藉，和国内通胀居高不下的双重压力下，现阶段投资将何去何从？为此，正在发行的长盛同祥泛资源基金的基金经理李庆林发表了自己的观点。

　　对于近来甚嚣尘上的中国经济“硬着陆”论调，李庆林表示，投资者对经济增长中枢的回落应该有理性认识，不必过度恐慌，实际上中国经济总量仍然在增长，只是增速已经放缓。

　　通胀问题作为市场关注的焦点，长盛基金判断虽然现在断定本轮通胀已经见顶可能略早，但是总体回落的趋势已经趋向明朗。不过，预计未来较长一段时间内，4%以上的CPI高位水平依然是一种常态，鉴于PPI对CPI的传导，会导致通胀筑顶的时间比较长。而且在目前宏观经济形势下，通胀可能是呈现此起彼伏的格局，价格上涨将不断地从一个热点转移到另一个热点。

　　那么，通胀见顶是否将预示着股市见底呢？李庆林指出，从最近股市的震荡来看，市场对通胀的恐慌情绪正在得到缓和，上周的行情很大程度上在于受到美联储“扭转操作”的意外冲击。“整体来看，未来3个月内，我们预计市场大幅下跌的概率不大，现阶段震荡调整将进一步释放下行风险，目前我们看到平均市盈率在17倍以下，股市可以说是进入了底部区域，但是鉴于筑底过程可能较长，因此我们当前需要寻找结构性的投资机会，自下而上精选个股的重要性将明显提高。”

　　“在高通胀背景下，我们需要挖掘具有强势定价能力的自然资源股和消费品牌股，可以把自然资源和品牌资源归纳为泛资源，前者涵盖农林牧渔、采掘、有色金属等上游产业，后者包括家用电器、食品饮料、医药生物等下游消费产业。”

　　从板块选择看，李庆林表示，未来半年的投资机会可能体现在以下方面：以价格为指挥棒，追寻价格反弹的资源行业，尤其是那些国家管制取消后价格上行空间较大的行业，如煤炭、农产品；以大众消费为中心，具有市场领导地位的消费品牌，如家电、汽车、食品等领域；供给不足、处于发展初期阶段的行业，如医药、教育、老年人产业等；符合政策大方向的产业如节能减排、军工、能源安全等。

　　同时长盛基金对于消费类行业尤其青睐。李庆林解释道，首先我国面临经济转型，必然需要消费作为支撑；其次，人民币升值也会导致消费水平上涨；而且， CPI上涨将转向为工资提高，这从另一方面也促成消费上涨；最后，消费类股票市盈率只有20到25倍，泡沫含量要远远小于其他类别的股票。