| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2011年08月05日 09:27 |
作者： |
胡芳 |
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在流动性紧张、城投债信用风险等多重因素影响下，7月债市出现罕见的暴跌行情，债券基金也出现不同程度的下跌。今年以来，经济增速放缓和通胀压力居高不下，市场资金面十分紧张，也令投资面临两难境地，股债“跷跷板”的效应至今未现。不过，有基金经理表示，债市有望迎来转折性机会。
2010年曾风光无限的债券基金亦未能扛起抗通胀的大旗。近日，国投瑞银固定收益组副总监韩海平接受采访时表示，希望在绝望中产生。经历充分调整后，债券收益率普遍升至历史较高水平，随着CPI见顶回落的临近、加息周期亦渐入尾声等利空因素不断出尽，债市接近可投资区域，配置良机逐步显现。投资者应该密切关注CPI见顶回落时间窗口，把握债市转折性投资机会。
从日前公布的7月汇丰PMI跌破50%景气线等可以看出，经济的下行风险依然存在，而且市场普遍预期7月CPI见顶回落的概率较高。债市的负面因素是否正在消退？
上海某中小型基金公司债券基金经理认为，虽然CPI短期内仍在高位运行，但结合目前经济下滑的趋势，预计第三季度货币政策将进入观察期，紧缩政策在执行力度上会有所减轻，目前压制债市表现的资金面或有所改善。
“预计第三季度CPI见顶回落的概率较大，紧缩政策也会在GDP和CPI增速出现明显放缓时有所放松，债市投资机会正在积聚。而且信用债收益率目前已达历史最高水平，其绝对投资价值非常突出，如果央行再次提高存款准备金率或加息，将是债市较好的介入时点。”上述基金经理表示。
对于具体的债券品种， 有专家指出，在CPI逐步下行、经济增速放缓背景下，利率产品将迎来较好的投资机会。虽然信用产品下半年供给压力较大，但目前信用产品绝对收益率已相当具有吸引力，整体收益率大幅上行概率较低，信用产品表现更可能呈分化行情，受供给冲击较小的信用品种表现会更好。此外，公司债、中长期金融债亦会有不错表现。
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