| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年05月30日 09:09 |
作者： |
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斯皮罗士·谢加拉斯（Spiros Segalas）是美国著名的老牌成长型基金经理人，因其在共同基金投资上的出色表现，共同基金网站曾授予他铁人奖(Ironman Award)的荣誉。
谢加拉斯1955年毕业于普林斯顿大学，1960年进入银行家信托公司(Bank's Trust)，1967年开始管理附加成长基金(Supplemental Growth Fund)即崭露头角，1969年创立杰尼桑合伙公司，开始为客户管理共同基金、退休基金及捐赠基金，1985年杰尼桑合伙公司被保德信人寿并购。
从1967年管理附加成长基金后的三十多年投资经历中，有两段为人称耀的辉煌业绩。一是为第一个客户立顿工业(Litton Industries)管理的退休基金。这支基金从1969年至1999年10月的30年间，年平均报酬率达16.4%，超越S&P500指数绩效达3.3个百分点，累积报酬率达105倍，是S&P500指数的两倍。另一项则是为庇护资本顾问公司(Harbor Capital Advisors)管理的庇护资本增值基金(Harbor Capital Appreciation Fund)，该基金在1990年至1999年底的10年间年平均报酬率达到24%，累积累积报酬率达739%，并且取得了以10年内每年报酬率皆为正数的佳绩。目前庇护资本增值基金管理总资产达66亿美元。
“公司的成长性是我选股的第一标准”，斯皮罗士·谢加拉斯的选股特色在于寻找高成长潜力的公司，并以中大型知名成长股为主要投资标的。谢加拉斯所投资的目标公司至少需要满足“营收成长率必须在两位数以上”和“盈余成长率15%―20%或更高”两项要求，比如当时的思科、美国礼来公司、GE、Mic world.com、先灵葆雅等。谢加拉斯所管理的庇护资本增值基金至少投资65%的资金在市值高于10亿美元的成长股上，并采取集中持股的策略。
不同于其他投资者，在谢加拉斯的投资理念中，除了需要考虑传统成长股的成长性、盈利能力和负债情况之外，还需要对研发能力和专利技术有一定的要求。因此，高科技股成为他偏爱的投资对象，这些公司都带有强烈的防御性专营权以及高增长收入的特征。谢加拉斯所管理的超过三分之一的基金都投资于此类科技股公司。正是基于研发能力和专利技术的考虑，谢加拉斯对网络泡沫时期投资者趋之若鹜的网络股，表现得相当冷淡。除了持有少量America online的股份，他会尽量避免对网络股的投资。他曾在某杂志访谈中坦言“这（网络股）太疯狂了，在整个事业生涯中我还没有见过和它相似的”。
高科技类公司不断推出技术更新的新产品，如果受到客户追捧，其销售收入可能出现突变式增长，随之而来的是业绩的飞速增长，股价也不断攀升，成长的魅力一时风头无两。典型的代表苹果公司，2009年还位于85―100美元区域震荡，因为产品风靡全球，业绩大涨，当前股价已站上336美元。百度公司近一年时间从65美元上涨一倍到130美元区域。业绩高成长的表现支持着众多投资者持有之信心。
毫无疑问，谢加拉斯在科技公司中寻找高成长企业的经验和专业观点完全值得我们新一代投资管理人学习和借鉴。现实世界中，高成长的科技企业仍将不断呈现诱人的机会，需要我们去识别和把握！
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