| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2011年04月25日 08:51 |
作者： |
马薪婷 |
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易方达基金管理有限公司研究部总经理、易方达价值成长基金基金经理潘峰
本报记者 马薪婷
他是理学博士出身,但对投资有自己独道的见解。他管理着资产净值规模为241亿元（一季度末）的易方达价值成长基金，他说，大规模基金有难处，也有好处。如果把基金排名分为五档，他的目标是始终保持在不低于第二档，向第一档业绩努力的状态。
他就是易方达研究部总经理、易方达价值成长基金基金经理潘峰。
大规模基金如何管理好？潘峰说：“我觉得需要保持和市场的距离，不能太远，也不能太近。如果跟市场太远，有可能成为一个牺牲者，如果跟市场太近，有可能是一个中庸者、平庸者，你要保持和市场的距离。”
不过，潘峰强调，保持适当的距离只是一个基础，另外还要对市场经济，尤其对中国的政治经济体制要有比较多的认识。
经济增长通胀可控
投资就有利
记者：您对下半年的通胀问题怎么看?通胀和投资之间的关系是怎样?
潘峰：通胀的问题本身来讲就很复杂，具体到通胀和投资之间的关系是更加复杂的。我们的基本观点是，通胀是和货币超发、和流动性密切相关，这种现象是全球的，比如美国的量化宽松政策，日本应对地震带来的影响也投放了大量的流动性。当然，货币超发最本质的因素来自于金砖四国的崛起带来了总需求的旺盛，从而引起全世界范围内资源价格的明显变化。具体到中国的话，中国政府比较早地意识到这个问题，也是比较早地采取了类似于加息、提高存款准备金、进行信贷的指导等紧缩手段的，这些手段在未来几年当中会逐步取得效果。虽然，中国的通胀还会维持在比较高的水平，但不会失控，不会发展成一个恶性的通货膨胀。如果经济还能维持比较好的增长，同时通胀得到一定的控制，那么这个时间段对于投资来讲是比较有利的。
记者：据了解,易方达价值成长的仓位里面有很多制造业，制造业受通胀的影响、原材料、劳动力影响比较大，您怎么看待制造业投资机会？
潘峰：我想在中国，只有通过提高劳动生产效率进行产业升级、以及必要时对需求和供给进行调节来应对。如果把制造业放在这个背景下，虽然制造业的盈利可能会受到劳动力成本上升的影响，但他们能提高投入产出比例。在通胀不会失控的前提下，这些板块应该是能够获得他们成长的路径。
煤炭很明显是受益于通胀的。国家对煤炭价格的管制不会改变目前市场对煤炭、石油等价值的判断。而且，市场对于投资机会的把握，并不一定完全跟着价格走，而是跟着市场对价值的理解来走。我认为煤炭在未来的通胀持续、但是不会失控的背景下，可以获得资本市场价值提升的过程。
记者：近期有很多基金对地产、金融股进行了加仓的行为，您对地产和金融股的看法是怎样的？
潘峰：像银行盈利增长，地产估值水平比较低，这个现象存在很久了。对于地产和金融，目前来看，它们的盈利水平、估值情况都是不错的。在目前阶段有这个反应，最重要一点基于对于中国经济可持续的信心在逐步的增强。我个人的看法是，目前来关注银行和地产板块，最主要的原因还是估值修复。
记者:现在国家对煤炭进行限价，不让它涨价，煤炭的盈利能力会不会受到影响？
潘峰: 对于煤炭来讲，很明显，煤炭是受益于通胀的。国家对煤炭价格的管制不会改变现在市场对于煤炭、石油等价值的判断。而且，市场上对于投资机会的把握，并不一定是完全跟着价格走，而是跟着市场对价值的理解来走。我认为煤炭在未来的通胀持续、但是不会失控的背景下，可以获得资本市场价值提升的过程。
基金规模大
纠错能力较强
记者：您觉得基金规模的大小跟业绩之间关系是怎样的?
潘峰：从操作情况看，规模大有难处，但也有好处，那就是纠错能力较强。实际上，Ａ股很多机会往往是在较低关注度的情况下发掘的，这个机会往往小基金不会特别关注。我觉得规模和业绩之间有一定的规律，但不是必然的。
记者：您管理的易方达价值成长这只基金规模比较大，相对来说趋势把握准确，可能收益才会比较好;如果看错了，可能就会有负收益的可能。那您怎么能够避免看错了的风险？或者有什么规避的方法吗？
潘峰：我自己有一个体会，大基金有大基金的难处，但大基金也有大基金的好处。一旦你看对了趋势，结构又相对比较合理的话，你能赚非常多的钱，而且你可以让比较多的钱增值。这来自于我们的研究，不是来自内幕信息，这是今年管理大基金的好处，可以做一些跟研究密切相关的事。
我觉得需要保持和市场的距离，不能太远，也不能太近。如果跟市场太远，有可能成为一个牺牲者，如果跟市场太近，有可能是一个中庸者、平庸者，还要保持和市场的距离。
保持适当的距离只是一个基础，另外你要对市场经济，尤其对中国来讲，还是要对政治经济体制要有比较多的认识。我自己的体会是多看书，多阅读，并且保持独立思考，此外，还要参加市场的投资策略会，但一定要做自己独立的判断。
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