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发布时间： |
2010年11月23日 15:01 |
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全景网11月23日讯 中国人民银行决定从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次调整之后，大型商业银行的存款准备金率达到18%，创下历史最高水平。长信基金策略分析师毛楠分析指出，未来货币政策收紧的力度和速度或将继续超出市场预期。首先，货币政策收紧的速度在加快，年内五次调整存款准备金，9天内两次调整存款准备金是最好的佐证。其次，政府对于通胀的严重程度已有充分认识，既采取了市场化的措施又采取了行政性的手段，未来如果通胀形势继续恶化，势必采取进一步的措施。
毛楠分析货币紧缩政策背景，认为目前政府的首要任务是扭转通胀预期以及通胀继续恶化的局面。从政策预期角度看，国务院的16项措施更希望在短期能够在扭转通胀预期方面产生一定的作用。与此同时，通过加速的回收流动性以及提高利率水平的方式抑制需求端，最终达到扭转通胀不利局面的作用。
毛楠指出，从政策的空间角度看，一方面，未来准备金率和利率仍有大幅提升的空间，这两个政策工具会成为未来两个季度主要的调控手段。另一方面，明年的信贷额度收紧的可能性也在不断加大，这对于通胀的影响可能是最为直接的和实质性的。此外，在通胀未来严重恶化的背景下，采取人民币的国际化不失为一条不错的政策选择，这将大大缓解人民币发行过剩的问题。
从货币紧缩政策对于市场的影响角度看，由于加息和大幅降低信贷额度等严厉调控手段还未出台，市场对于周期性股票的担忧仍会不断加剧。毛楠表示，市场如果出现大幅下跌，可以考虑优先选择高成长、估值合理的消费类股票，对于周期性股票的选择应该考虑更高的安全边际。在短期流动性充裕的背景下，市场的投资视角可以更多采取自下而上的思路，业绩高成长、年报超预期和高送配的股票有望成为市场关注的重点。（全景网/基金频道）
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