| 来源： |
长信基金 |
发布时间： |
2010年11月11日 17:57 |
作者： |
毛楠 |
| |
10日晚，中国人民银行宣布，从11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。对于央行频繁连续调整准备金率，长信策略分析师毛楠认为，此次提高存款准备金率不是短期上调，也不是只针对个别银行放贷多的带惩罚性措施，因此政策的目的肯定是更侧重于通胀以及通胀预期的管理。
毛楠分析指出，央行频繁调整准备金率的原因在于：一方面，本月信贷可能偏高，将达到5800亿左右。10月外汇占款也极有可能大幅提升；另一方面，目前通胀的形势不容乐观。
毛楠指出，要对于目前的通胀形势做出准确的定位，必须对通胀原因进行深入地分析。如果仅仅是由于粮食减产等偏供给层面的因素造成的，则通胀是相对容易控制的。但是形成目前通胀的原因是极其复杂的，即有货币超发引起的流动性过剩推升需求，亦有供给造成的成本推动，而且目前的通胀已经开始走向循环上升的通道。控制通胀预期的关键必是形成紧缩预期，而且是比较强烈的紧缩预期。从这个角度看，提高准备金率可能只是紧缩的一步，之后还可能出现加息等进一步紧缩性的措施。
从时间窗口上判断，毛楠表示：一方面，要看10月报出来CPI的高低，目前市场的一致预期是4.4%-4.5%，如果真的达到这么高的水平，加息的时间窗口可能很近；另一方面，中央经济工作会议于12月初召开，介时将是货币政策转向的另一个重要时间窗口。从市场角度看，近日金融和地产的大幅下跌已经反映了市场对于加准备金的预期。从中期角度看，市场如出现较大幅度调整，仍可能是建仓机会。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
