| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2010年11月10日 07:50 |
作者： |
谢潞锦 |
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“目前交易所市场上的长债已经具备吸引力，技术性因素是导致本轮国债下跌的主要诱因。”富国基金公司旗下的富国天利基金经理、富国可转债拟任基金经理杨贵宾近日向《第一财经日报》如是表示。
他认为，经过下跌之后，目前交易所市场上的10年期国债的到期收益率已经上涨至4%附近，“就10年期的时间跨度看，4%的固定收益方向的年收益率是可以满足的。”他预计，在考虑到政策因素外，2011年国内累计CPI可能达到3%~4%，“不会产生恶性通货膨胀”。
对于近期的交易所国债调整，杨贵宾称，除了本轮债券调整隐含了1~2次加息因素外，“近来股市上涨也令去年囤积在债券市场上的资金‘抛债买股’”。同时，由于临近年底，部分机构存在资金清算和结账压力，并进行“去杠杆化”，因而采取了抛售债券的主动性策略。
对于本轮债市调整何时结束，杨贵宾认为，当上述机构抛售力量减少以及股市停止大幅度上涨后，债市可能迎来新的上涨势头。他强调，去年至今年上半年的时间中，部分资金开始转入债市，导致债券价格上涨、到期收益率下跌。
杨贵宾认为，本轮A股上涨的大逻辑是人民币升值因素，在流动性十分充裕和楼市调控的前提下，未来通货膨胀压力不会很低,而近日农产品市场的大幅度上涨，也对整体环境进行了反映。
在具体的债市操作策略方面，杨贵宾提醒投资者注意，在流动性相对有限的债市中，投资者买债只能是越跌越买或越涨越抛，“这种策略在信用债交易方面相对有效，也利于大资金建仓”。在转债方面，他建议关注那些绝对价格较低的转债品种及其正股，“那些收益率较高的分离债品种也可以关注，如08江铜债（126018）”。他同时表示，就转债方向看，这些品种与股市关联度较大，与加息因素关系不大。
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