| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年07月26日 08:40 |
作者： |
孙旭 |
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⊙本报记者 孙旭
上半年市场动荡不已，银华基金A股投资总监陆文俊却坚持“两个不变”，“任尔东南西北风，我自岿然不动”。他坚信,只有从瞬息万变的资本市场中，寻找不变的规律，并坚持自己的投资理念，才是长期制胜之路。
中国全球制造业中心地位不变
与市场上众多关于宏观经济“探底”观点完全不同的是，陆文俊坚信中国宏观经济的基调没有改变。他表示，在经历了金融危机后，中国全球制造业中心的核心地位得到进一步的巩固和加强，一批具有核心竞争力的世界级制造公司初具雏形。伴随城镇化进程的不断推进，中国在传统制造业上的市场依旧广阔。
基于这样的认识，陆文俊认为，一些具有国际比较竞争优势的优秀制造业公司依然有望成为市场亮点，这些经历了多年市场考验而发展壮大的“伟大企业”，其长期投资价值潜力很大。
陆文俊表示，在这样的预期下，下半年有三条投资主线：具备国际比较优势的核心制造业；受益于城镇化进程的内需相关板块；当然也包括新兴产业领域，尤其是新的商业模式所带来的新兴行业投资机会。
坚持价值投资理念不变
陆文俊表示，上半年的中小盘股泡沫动摇了不少投资者价值投资的理念。从下半年的预期来看，价值投资理念有望回归。
陆文俊说，面对市场的不断下跌，我们试图通过测算在最坏的经济下，国内的上市公司的投资价值，来寻找下一步投资的依据。我们把目光投向那些在旧经济模式下受益最多，经济转型后行业盈利增速可能放缓但依然不可或缺的支柱性产业。结果发现，按照目前的股价水平，市场对其预期甚至不仅仅是中国经济的二次探底，而是如同08年那样的全球金融危机时的休克局面。“所以，只要全球经济不崩溃，这些传统行业股票长期价格一定高于现在的水平，这证明了目前传统行业估值水平处于严重低估状态。”
陆文俊认为，今年上半年，A股市场一直在强调成长带来的投资机会，许多在新经济模式下受益的成长股也确实取得了很好的表现，但大部分成长股的股价已经透支了未来两至三年的成长，预期随后的估值回归是情理之中的。
他表示，接下来一个阶段的投资计划，是赚取估值修正的收益，买入并持有已经严重低估的银行、制造业等传统行业，而对于中小盘，则要等股价回落后，用合理的价格去买入其中真正值得长期持有的优秀公司。
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