| 来源： |
全景网络 |
发布时间： |
2010年05月13日 12:58 |
作者： |
|
| |
全景网讯 5月6日华泰柏瑞积极成长基金经理助理卞亚军先生做客投研交流会，就近期市场以及未来半年展望发表了见解。
卞亚军认为，中国股市将在下半年的某一时间点开始新一轮的有估值支撑、流动性支撑、政策面支持的上涨，而在此之前将维持弱势格局。做出上述判断主要是基于一下三点原因：
三大原因支持上述判断
卞亚军表示，之所以认为今后一段时间市场还是维持弱势，主要是因为政策紧缩的效应还在继续发酵，悲观预期的市场反应还可能继续深化。同时，他也表示，之所以认为几个月后股市又将迎来新一轮的机会，则主要是基于如下三点原因：
首先，流动性在持续负面后又将在几个月后趋于积极。信贷紧缩效应料将在7月份前后得到实质性弱化，按照测算，8月份公布的7月份的信贷增速将在前几个月持续下降的基础上到达阶段性底部并有望稳定数月。（2005年998点出现在6月初，而当年6月公布的5月份信贷增速恰好到达阶段性底部）。
在信贷紧缩下，货币的紧缩也在进行，8月份前后就是一个重要的时间窗口。
其次，在美元上涨的背景下，人民币升值的逼近或加息的落地将有效地缓解国内的物价压力，进而进一步缓解紧缩的政策压力。
第三，当前全市场的静态估值处在历史中值水平以下，10年的盈利增速超过25%也是大概率事件，估值将成为市场的支撑。
近期市场调整是自然反应
卞亚军表示，近期的市场调整是投资者对政策紧缩预期的自然反应。
他说，未来几个月政策的主基调仍然是从紧。首先，央行仍然会以数量化手段回收流动性，以类行政化手段控制信贷投放；其次，在物价压力越来越明显的状况之下，加息也将成为大概率事件；第三，国家对房地产市场的调控将不会放松；第四，国家有可能加大汇率浮动区间或一次性升值。
卞亚军认为，只有在政策紧缩效应弱化之后，股市才将会有新一轮的有坚实基础的上涨，我们初步判断新一轮行情启动的时点出现在3季度下半段-4季度上半段的概率较大。
(全景网/基金频道)
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
