尚健，金融学博士，曾任职于中国证监会和上海证券交易所，在就任国投瑞银基金管理公司总经理前历任华安基金管理公司副总经理和银华基金管理公司总经理。

　　□本报记者 江沂 深圳报道

　　让基金经理个性化投资
　　仔细分析国投瑞银旗下各基金的季度报告，可以发现一个有趣的现象――同一时期，基金经理的仓位各有不同，仓位最高和最低的，有时能差二十个百分点。而对同一时间段的市场，基金经理也可能出现不同的看法，这在某种程度说明，基金经理的投资个性化色彩比较浓。在与尚健的对话中，记者发现，与个别基金公司老总近身指导投资、仓位、个股监测，事无巨细不同，尚健的管理方式更接近“无为而治”。
　　“我们会召开定期会议，要求基金经理阐述自己的资产配置逻辑，以及背后的投资思路。基金经理之间的看法也经常交锋，大家可以充分讨论，没有一个人讲完大家就不敢说的情况发生。”在此基础上，尚健给予基金经理较大的空间。据了解，2009年国投瑞银旗下有一只股票型基金长期保持在95%左右的高仓位水平，而全年持股周转率仅有1.55倍，“在仓位和选股上，我和基金经理讨论过很多次，几次加仓他也都有自己的道理，于是大多数时间我就让他坚持下去。”尚健说。从全年业绩看，这位高仓位、低换手率的基金经理却跑入了前五分之一的位置。
　　“基金经理是一个个性十足的特殊群体，需要一个宽松的氛围。如果没有足够有说服力的理由去说服他，强行要求他们按照你的意愿去投资，他们会觉得不舒服。而且强行要求步调一致，一旦判断错误，也很容易造成整个公司的系统性失误，所以，必须容忍不同的风格。我更倾向于做一个组织者，创造一个机制，一种氛围，让大家在比较好的气氛下讨论问题。”尚健说。“事实上，每个人说出来都有自己的道理，但往往对一些变量，大家的判断是不一致的。我要将他们忽略的层面提示出来，比如仓位定的很高，我们会问他为什么要做这么高，分析持股结构，把贝塔值算出来，分析风险结构是什么样的。当我们把问题说得非常透了，正反面都看到了，如果他回去琢磨之后还愿意坚持，那就让他坚持下去。”

　　不断创新以谋求超越
　　尚健注重创新。2007年，国投瑞银推出第一只创新分级基金――瑞福分级，当年9月瑞福进取上市之后，最初二级市场出现小幅折价交易，但随着越来越多的人认识到它的价值，很快，这只当时A股市场唯一带杠杆条款的分级基金就一直处于溢价交易状态，而且交易额长期居于封闭式基金榜首。“为什么要做创新封基？当时我的态度是能做创新就做创新，因为超前一步能够得到市场的关注，对品牌是有益的。”尚健坦言。在产品设计上，瑞福分级在国内首次引入了期权机制，在不同的情况下，杠杆倍率又有变化。刚发行时，即便是券商基金分析师，也未必能给它准确定价。这也决定了公司在发行基金时，要做大量反复的市场培育工作。但在交易中，市场逐渐意识到杠杆基金的魅力。2009年，国投瑞银的第二只分级基金瑞和300开始发行，成为第三代分级基金的典范，也引领了分级基金的新一轮发展热潮，今年以来雨后春笋般上市的分级基金中，期权、分段杠杆、配对转换等要素已经成为“标配”。
　　“目前的基金业格局事实上在2007年就基本奠定了，前十大基金公司无论从盈利模式、品牌到渠道谈判能力，都占据了优势地位，而他们的后面，有一群奋力追赶的中小基金公司，发展中稍有不慎，就会被远远抛在后面。”对尚健来说，“创新”或许是谋求弯道超越的必然策略。“现在来看，分级基金的发行对于我们来说，的确带来了市场的广泛关注，也的确树立了品牌。”近年来，虽历经市场跌宕起伏，但公司资产规模一直比较平稳，市场占有率也稳步提升。
　　尚健告诉记者，近期公司暂时不会再发行分级基金了，不过，下一步推出的基金产品仍然是填补业内空白的――继今年发行的首只金融地产指数基金之后，国投瑞银公司已经着手开发一系列产业链指数产品，包括中证上游资源产业指数、中证中游制造产业指数、中证下游消费与服务产业指数。这一系列指数基金产品开发成功以后，将组成一个行业主题指数基金的全明星阵容。与此同时，一只针对金砖四国的QDII基金已经获批，还引入了LOF机制，不日将推向市场。
　　“在目前的行业格局中，我们的团队不能犯错，还要保持小步快跑，同时保持传统基金业务与创新之间的均衡发展。”他避免将国投瑞银定位于一个“曲高和寡的创新者”，“我们也在反思，一些全新的产品出来之后，规模与市场反应不相匹配的问题。”尚健说。在他看来，创新产品毕竟不是主流品种，必须保持传统品种的稳步发展，通过逐步尝试创新基金来谋求超越。
　　见到尚健，恰逢国投瑞银瑞和分级基金“配对转换”业务开通前夕。提到这一新业务，尚健难掩兴奋之情。瑞和分级基金将成为国内第一只开通“配对转换”的分级基金，它也意味着中国基金交易新模式的诞生。