1.交易所是证券行业与基金行业的交汇点

　　《证券法》、《证券投资基金法》是证券行业和基金行业两大基本法。《证券投资基金法》把我国公募资产组合的产品权交给了基金公司，同时《证券法》把证券交易的通道权交给了证券公司。《证券法》把基金产品定义为证券的一种，证券行业与基金行业在证券交易所获得更大更多的业务交汇，让更多的基金产品和基金客户通过交易所体系进行申购赎回和交易，从而充分调动证券行业的资源支持并推动基金行业的发展，逐渐成为证券行业和基金行业的共识。目前中国基金业有2.3万亿资产和6000万基金投资者，其中只有８％左右在交易所体系。截至2009年9月末，沪深交易所基金总市值1329.34亿元，相当于A股总市值195475.52亿元的0.68％，相当于A股流通市值99328.11亿元的1.34％。今年1－9月沪深交易所基金总交易金额7444.30亿元，相当于A股总交易金额386084.80亿元的1.93％。2009年上半年我国开放式基金申购赎回资金金额（相当于交易所体系基金的交易金额）是2.5万亿元，全年大约是6万亿元。我国以沪深证券交易所、中国登记结算公司和证券公司为主组成的集中统一的中央证券登记结算交易体系是我国金融战线先进生产力的代表，也是全球证券行业在基础性建设方面的楷模，具备了推动基金行业“交易所化”进程的客观条件。

　　2.总市值与总储蓄并驾齐驱，拓宽基金产品生成方式

　　基金产品的形成有两种方式：一种是从现金到份额，即投资者运用现金或者存款在销售场所认购或者申购基金。一种是从股票到份额，即投资者运用持有的股票认购或者申购基金，也即ETF基金的股票生成份额模式。目前股票全部登记在证券交易所体系之内。截至目前，沪深股市A股总市值23万亿元，其中流通市值14万亿元。在现金方面，有两类投资者，一类是银行的储蓄客户，一类是证券体系的股票投资者，股票投资者持有现金或者卖出股票转化为现金。按照中国人民银行统计，截至2009年9月末，我国储蓄存款是25.96万亿元，其中活期存款9.63万亿元，定期存款16.33万亿元。随着股市回暖，总市值有望和储蓄存款并驾齐驱，不分伯仲。截至2009年6月30日，我国全部543只证券投资基金资产净值合计23043.76亿元，份额规模合计23120.36亿份。基金行业的2.3万亿和证券行业、储蓄存款相比规模还是小很多，如果能善于利用这两个“20多万亿”，则基金行业存在很大的发展潜力。

　　3.基金行业的多账户与证券体系的“一户买卖全部证券”

　　股民一个账户可以买全部1700只股票，而基民买不同的基金要开不同的账户。目前我国开放式基金的注册登记主要是基金管理公司注册登记。投资者买一家基金公司旗下基金要开一个基金账户。如果持有60家基金公司旗下基金产品的话需要开60个基金账户，且相互之间不能转换。如果全部开放式基金都实现在证券交易所既可以申购赎回也可以买卖交易的话，那一个投资者仅凭借一个股票账户就可以买卖所有基金，也可以买卖所有股票，还可以买卖在交易所挂牌上市的债券。

　　4.股指期货和融资融券推动交易所体系基金迅速增长

　　展望2010年，继创业板推出之后，股指期货和融资融券将成为证券市场两大还未攻克的“战役”。股指期货是“T＋０”实时交易，目前现货市场可以与之配套的“Ｔ＋０”品种只有两个：权证和ETF基金。权证与股指期货的相关性不强，而ETF基金，尤其是沪深300ETF、上证50ETF、上证180ETF、深证100ETF等重要指数的ETF基金将成为对冲交易工具,大量的交易性需求将被有效创造出来，由此推动交易所体系ETF基金的大发展。融资融券是券商历经多年筹备的重要业务，融资融券标的物有股票（主要是沪深300指数成份股）、交易所体系基金、国债，其中大量的传统场外开放式基金由于注册登记结算的限制，很难成为融资融券的标的物。我们预计，交易所体系基金规模在这两大创新的推动下，中短期之内有可能获得较大规模的增长，长期来看，交易所体系基金的规模有望从目前的1300亿元增长到10000亿元左右，实现一个数量级的增长。

　　5.银行渠道的高风险产品销售和动员能力在下降

　　从对中国基金业的资金流量分析来看，自2007年10月股市创下6124点的高点之后，中国基金业中的股票方向基金的资金一直在净流出，2008年股票型基金平均净值下跌50.63％，全部基金损失1.5万亿元。3.5万亿的基金资产在半年之内就损失了1.5万亿,这是银行体系储蓄客户难以承受的巨大风险。而证券体系具有天然高风险的特征，经过多年的市场洗礼，证券体系的投资者已经认识到股市的风险，而股票型基金主要投资股票，储户去证券体系买高风险的股票型基金，由于环境和氛围使然，容易接受并形成高风险意识。从我们所做的《中国证券投资基金资金流量分析》的课题来看，2008年以来，虽然新基金发行不少，但总体银行体系基金的保有份额在下降，新发基金流入的资金赶不上持续赎回的资金。基金行业在主要依靠商业银行金融资源的情况下，也需要开辟证券行业的支持通道，从“一条腿”走路发展到“两条腿”走路，拓宽基金行业的社会基础。

　　6.基金是有投资价值的，但基金也有交易的价值

　　中国银河证券基金研究中心提出中国基金业产品与交易的“V+T”战略，即“Value”与“Trading”高度结合的行业发展新思路。基金是有投资价值的，但基金也有交易的价值，在价值的基础上实施交易，在交易中充分实现价值。“Value”是证券投资基金行业存在和发展的基本价值所在，通过组合投资、强制托管和强制信息披露，整体而言，相对于市场统一的业绩比较基准，基金行业创造了价值。“Trading”是指基金份额的可交易性，基金份额是重要的金融资产，基金份额的可交易性会大大提高金融资产流动效率，通过流动效率提高和制度安排，大幅度地降低交易成本。例如：基金份额交易免征印花税，交易所出台了一系列的交易所基金交易手续费优惠措施。目前来看，交易所基金的交易费用相当于场外费用的十分之一。