甘剑 蒋飞 别冶
　　
　　一位外国基金经理，虽然不一定对中国股市会有更多的了解，但他的观点会在很大程度上开阔我们的视野；如果此人过往业绩又非常优秀，那么他的看法和投资经验就足够让人重视。
　　安东尼·波顿，富达国际投资总监，管理富达特殊情况基金28年，年均复合收益率19.5%。换句话说，如果你在1979年将1000英镑交给他管理，28年后他卸任之时，他可以还给你14.82万英镑。你可能会称之为“投资大师”，业界则称其为“欧洲的彼得·林奇”。
　　近日，在富达国际北京代表处首席代表娄焱的陪同下，安东尼·波顿接受了CBN记者的独家专访。

　　本轮牛市将会持续2~3年

　　CBN：波顿先生，当前全球经济显露出复苏态势，这种态势能否长久？就你的判断来说，这种趋势接下来和股票市场之间会有怎样的互动？
　　波顿：实际上经济和股市的复苏是不同的概念。就经济来讲，我认为，接下来的两年应该都不会再有衰退出现。就股市来讲，现在已经进入牛市，并且这个牛市会持续2~3年。历史经验告诉我，牛市并没有结束，3月开始的牛市可能仅仅是开始。
　　CBN：你今年出版的新书中，一个比较重要的观点是反向投资。其中谈到三个指标，当这些指标都偏离正常范围的话，则可以反其道而行之。 那么当下的市场，有没有哪些反向指标特别引起你的注意？
　　波顿：我所提到的这三个指标中，最重要的指标就是“牛熊转折点”。但我们目前已进入牛市中期（牛熊转折点已经过去），而在中期的时候各项指标往往都不会非常严重地偏离正常范围，如果你在2007年股市的顶点和今年股市的低点来看这三个指标，你就会得到一个明显的暗示。
　　CBN：非常巧，你是在2007年从基金投资管理的岗位上功成身退，这使得你的历史投资业绩没有受到金融危机的影响。是你预见到了这次史无前例的金融危机，还是说，仅仅是个巧合？
　　波顿：这只是一个巧合。我在2005年年底的时候宣布将于2007年退出基金管理的工作岗位，不过我确实在2007年认为，当年股市正步入高风险时期。

　　被投资者持有28年

　　CBN：那么如果你在危机中继续担任富达的基金经理，你会对资产进行怎样的取舍？
　　波顿：我仍然会继续坚持我之前的基金管理模式。在我管理基金整个过程中，很少会根据宏观经济观点来做不同的资产配置，即便是此次危机中，我对于大类资产的配置不会有太大的变动，在行业的配置上会有一些变化，但更多的是通过自下而上的选股来组建我的投资组合。
　　CBN:如果一段时期内你“踏错市场节奏”，或者选的公司进入一个利润低谷期，你会有什么样的感觉，会采取什么样的办法来解决？
　　波顿：在个人感觉上需要控制情绪，这包括出现重大损失或者巨大成功的时候，都一样。对于采取的行动，很简单，如果我选的公司基本面并没有出现根本性的变化，或者判断公司利润步入低谷只是暂时的，那么这正是更好的买入机会。而如果情况相反，或者和我投资的初衷不吻合，那么就会立刻卖出。
　　CBN：那你的投资人呢，会在意这期间可能的亏损吗？
　　波顿： 一般来说，国外的投资者更倾向于关注长期的业绩，比如3年以上的时间跨度，这和目前中国的投资者情况不一样。
　　CBN：你的投资者有没有跟随你一直持有28年的？
　　波顿：我的两位家族成员持有过28年这么久。另外好像还有一个是富达的雇员。在我退休的时候，很多投资人写信给我，其中有一位先生通过投资我的基金使他能够支付他的孩子去接受非常好的教育，他在信中对我表示非常感谢。
　　CBN：就像明白高买低卖的道理但很难做到一样，你如何做到始终坚持自己的投资理念？
　　波顿：对于失败的投资来讲，大部分原因都归结于贪婪或者恐惧。所以，作为一名投资人，不但要花时间去分析每一只股票，还要去分析自己是一个什么样的人，并能够控制自己的情绪。比如，很多投资者都有成功的投资经历，比如选到一只出色的股票，但这个时候要控制情绪，不要认为所有的股票都会让你成功；同样，有一只股票让你遭受了重大的损失，那你也要忘掉这件事情，继续往前走，不要因为它而让你一直觉得非常沮丧。
　　CBN：在你的书中，提到很多分析公司被收购的可能性的方法。在中国市场，有一位非常优秀的基金经理，以投资可能被收购或者重组的股票而著称，但有人质疑他有内幕消息，而不是分析出来的。请问：在一个不是很有效的市场，即信息披露可能质量不是很高，存在内幕交易风险的市场，这种分析依然有效吗？
　　波顿：我认为，对于不同的市场，分析方法都是行之有效的。
　　CBN：在你的书中，讲述了大量的根据实例、经验总结的规则，如果我现在照此去做，我能否变成一个成功的基金经理或者投资者？
　　波顿：这本书你要是读了的话，它应该会让你有所进步了，但进步程度如何则取决于每个人自身的条件。有的人本身就不具备成为一名基金经理的潜质，即便他通过学习也不见得就能够让他改变而成为一名基金经理。实际上，投资和其他行业不同，并不是通过训练、学习就能获得成功的。
　　CBN：那投资是艺术还是科学？
　　波顿：我想，对于投资来说，艺术和科学的成分都在里面。比如分析一家公司的财务报表就是倾向于科学化的，但要是去评价一家公司的管理层或者经营策略，那么就是艺术的成分比较多。
　　CBN：你非常喜欢古典音乐，甚至在伦敦一家著名的音乐厅开个人演奏会，投资和音乐有没有相通之处？
　　波顿：对我来说，爱好音乐其实是一种放松自己的方式，因为音乐和投资是两种完全不同的东西，音乐和投资的反衬能够让我得到一些不同的想法。
　　CBN：你的书中很多地方引用了巴菲特和彼得?林奇的观点。说真的，在你眼里，他们两位真的很牛吗？
　　波顿：两位伟大的投资大师！虽然他们投资风格不同，但都可以向他们学习不同的投资方法。这是两位值得尊重的前辈。
　　CBN：中国市场最近正在流行数量化投资，号称通过数学模型来选股和配置。你怎么看待数量化投资的意义和作用？
　　波顿：数量分析或者数量投资是另外一种投资风格，这种投资风格有它的作用，这种投资风格只不过是跟我的投资风格不一样而已。

　　三个层面选择基金公司

　　CBN：中国的基金行业发展也很快，公司很多，但我们常常不知道怎么选择。 你认为什么样的基金公司值得我们把钱交给他们管理？
　　波顿：如何选择基金公司，投资者要去认真研究其质地，比如，基金公司有哪些资源，有什么样的战略等等。同样，选择基金经理要看基金经理的投资风格，以及他所管理基金的业绩表现。
　　我认为，对基金公司的研究主要在三个层面。首先，需要看基金公司的股东投资基金公司是出于什么样的动机，是想获得短期的收益还是想为投资者提供长期的服务。第二要看基金公司人员的素质，比如他们的背景、经验等，对基金公司来说，人力资源是最大的资产。第三要看基金公司有什么样的资源，比如公司对投资团队的支持有多少，包括在IT方面等的投入。
　　CBN：你最近在英国《金融时报》上发表了文章看好新兴市场，类似观点也授权刊登在中国《第一财经日报》上，那么针对中国投资者来说，你对他们未来有怎样的投资建议？
　　波顿：是的，我确实看好新兴市场。对于中国投资者来说，很多人太多关注于短期收益，另外更倾向于频繁进行择时交易，但事实证明这会错过很多机会，建议关注长期投资回报。我看好中国的未来，买入并持有是最好的策略。（本报伦敦特约记者吴慧对此文亦有贡献）