| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年08月17日 12:46 |
作者： |
安东尼·波顿 |
| |
每次会晤公司管理层时，我总要评估他们的能力、个性特征、团队协作方式，最为重要的是看他们的奖励机制及工作动力。
我发现，评估管理层能力的最佳方式是与管理人员保持长期的、定期的会晤。经过多年不间断的管理层会晤，你就会形成直觉，明白谁具备优秀的素质，而谁不具备这些素质。
通常，那些对公司的战略、运营和财务状况了如指掌的管理人员会给我留下深刻印象，他们往往对自己团队的表现和成绩有相当高的要求，自身胸有成竹，而且本职工作名列前茅。
一般而言，我十分看好管理人员持股比例适当、管理层与股东的目标一致的公司。我有时会遇到高级管理人员仅持有少量股份的大公司，此时我会觉得高管的主要工作动力来自于经营一家大公司的名声，而股东回报则在他们心里排在了次要地位。
在我的投资管理过程中，一个较为重要的考量因素是观察内部人士的股票交易情况。虽然这不是我采取行动的唯一指标，但对判断企业状况好转还是恶化而言却是一个非常有用的领先指标。我不仅会考虑内部交易的规模，还要看这是一次性的交易、还是数次交易且涉及其他内部人士？内部人士是否曾经投机性买入股票？当事人是首席执行官还是财务总监？
当内部人士的交易与我的预期不相符时，这些交易最值得关注。例如，董事在股价大涨后大量买入或在股价大跌后卖出。我们需要格外关注此类交易，因为它们可传达大量信息。现在虽然董事通常会就其交易行为给出解释，但我不太关心他们的解释，除非我知道其中的确切内情。
我学到的另一经验是人性难改，曾经让投资者失望的人更有可能重蹈覆辙，我一般会回避此类情形；即使我真的投资了，我也会超乎正常标准地密切关注他们的情况。我的建议是，投资你所信任的管理层。沃伦·巴菲特曾说过，他愿意雇用或投资于能成为他心目中女婿人选的管理人员。对此你不必亦步亦趋，不过其中的道理很值得回味！
本文节选自安东尼·波顿著作《反向投资：毕生投资经验总结》。作者系全球领先的投资管理公司——富达国际有限公司的执行董事，是欧洲最成功的基金经理人之一，在业界有欧洲的彼得林奇之美誉。自1979年以来由他掌舵的基金，平均年回报率均超过20%。尤其是他管理的富达欧洲特别情况基金，自上世纪70年代成立以来，已获得140倍的投资回报，表现明显超过了市场基准水平。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
