| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年09月14日 08:07 |
作者： |
扬子 |
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――专访工银瑞信专户投资部副总监、专户投资经理何肖颉
目前专户“一对多”产品的募集已进入密集发行阶段。然而，面对专户投资，投资经理们是否做好了准备，又将以怎样的姿态迎接入市挑战，专户投资经理与普通的公募基金经理在投资方面有何不同？本报记者专访了工银瑞信基金专户投资部副总监、专户投资经理何肖颉，为广大读者揭开专户投资的神秘面纱。
淡化排名压力
强化服务和本金安全
记者：与公募基金经理相比，作为专户投资经理有哪些不同？
何肖颉：公募基金追求的是相对收益，基金经理受到排名的压力较大；而专户投资经理一定程度上摆脱了这一压力，会更专注于绝对收益。同时专户一般都是一年开放一次申购赎回，在一年的时期内不用像公募基金经理一样去额外考虑基金赎回产生的流动性问题。另外，在考核方面，针对专户基金经理的业绩考核要比公募基金复杂，投资成绩是一方面，对客户的服务也很重要。
记者：与公募基金经理相比专户经理是否要拿出更多的时间和客户交流，这会不会影响专户经理的投资决策？
何肖颉：由于专户与公募基金相比在客户服务方面要求更高，也更加细化，因此专户投资经理需要拿出一定比例的时间进行客户沟通的工作。以往面对公募基金几十万位甚至更多的客户，我们的人力有限，很难顾及，专户产品对我们来说是一个很好的服务客户的机会。与“一对一”专户相比，一对多专户由于客户数量的问题，我们是无法综合每个客户的具体建议和风险收益预期的，客户可以通过选择不同的一对多产品来满足其多样化的理财需求，因此投资经理在产品限定范围内其投资策略有更大的独立性和自主性。
记者：在投资方面，与公募基金经理相比，作为专户基金经理有哪些方面的不同？
何肖颉：我们会更注重客户的本金安全，保本策略是我们选择投资策略时首先要关注的因素，因此在市场趋势不确定的情况下我们会表现得更加谨慎。当然，经历过07和08年市场大幅波动之后，我们的客户也更趋于理性，多数要求以‘保本’为主，在保本的基础上追求利益的最大化，这是我们专户投资策略非常重要的方面。当然我们后续也会推出其他类别的专户投资产品比如并非以绝对收益为目标而是跟踪相应基准指数的相对收益的产品等等，满足客户的多样化理财需求。
看好内需行业
采取灵活操作的建仓思路
记者：工银瑞信“一对多”专户产品已经推出，成立后的建仓策略和操作思路是什么样的？
何肖颉：目前我们依然看好随着国内外经济的进一步复苏所带来的股票市场的投资机会，对市场中长期乐观趋势的看法没有改变。鉴于目前市场波动超出预期，前期市场凭借流动性获得的整体性上涨机会在此次大跌后可能被改变，下一阶段市场的机会更多在于个股和行业的机会。因此我们采取更为灵活的操作思路。
记者：在目前的市场状况下，您较为看好哪些方面的市场机会？
何肖颉：我们认为后续的市场机会可能是市场短期波动平稳后依据基本面的变化而产生的投资机会，市场的推动力将由流动性推动向业绩推动转变。我们相对看好前景向好的内需行业、较低估值的银行业、工业以及出口复苏带动的上中游行业等，将重点关注内需行业中的成长性公司。选股方面我们将更加注重基本面和估值的双重标准。由于市场环境的变化，投资风格将由前一阶段的注重相对收益向注重绝对收益转变。
近期我们将密切关注房地产销量的“金九银十”规律能否兑现、出口数据是否进一步好转、流动性的实际水平是否改变、月度经济数据是否持续改善等，以确定中期的投资策略和市场的趋势性机会。
我们认为国内经济整体复苏的趋势不变，虽然复苏的过程中出现短暂的、轻微的波动，但对今年下半年，尤其是四季度的经济，我们仍然保持相对乐观的态度，而未来的经济增长，取决于拉动经济的主要动力能否实现从投资向消费的成功过渡。
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