| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2009年08月17日 17:48 |
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全景网8月17日讯 今年以来市场涨的有点快了，估值也已过多透支经济强劲复苏的预期，博时价值增长混合、博时价值增长贰号混合基金经理夏春表示，在流动性和政策的微小变化（预期）下，市场近期开始剧烈动荡。
夏春指出，目前更糟糕的是经济复苏的预期可能并不如此前看上去的那么美。事实上，自去年11月以来，中国经历了一次全民的投机热潮。在银行超常规信贷供给的帮助下，通货膨胀的“寓言”在民间开始流传，大量资金涌入地产、证券等资产市场，并逐步向各类实物资产蔓延。
一时间，主要工业原料的产能利用率都迅速提高，甚至到满产的程度，但仔细研究之下，我们并没有看到终端需求的同比例上升。固然政府的基建投资和地产开工，或许还能加上一些出口的企稳回升带来不少需求，但从总的生产水平来看（工业增加值或发电的情况）依然疲弱，因此我们对其可持续性产生怀疑。
落实到企业盈利，在缺乏最终需求猛烈增长的情况下，上游原料价格的过快上升最终将严重侵蚀中下游制造业的盈利能力，而这正是中国经济最重要的基石所在。
从一个更长远的角度，本次经济危机原本对中国是明显的利大于弊，因为危机创造了一个更宽松和低廉的营商环境，为中国微观经济体的转型和升级带来了时间与动力。但去年底以来的变化至少已部分将其打碎，在一个依靠囤积升值就可以赚取大量利润的环境里（典型如地产），怎能要求企业做出真正商业上和产品上的进步呢？
夏春表示：“对市场，我们短期继续谨慎，在控制仓位的同时会更多的关注那些相对防御的行业，如消费品、医药、基础设施等。”（全景网/基金频道）
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