| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年07月24日 07:31 |
作者： |
易非 |
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□本报记者 易非 深圳报道
“只有当政策发生转向，并且流动性枯竭时，上涨趋势才会终结。从目前跟踪的指标看，这两点还没有迹象。”邹曦昨日对中国证券报记者表示。
邹曦管理的融通行业景气基金今年以来业绩出色，截至7月21日，以82.97%的净值增长率位列偏股型基金第三名。重配地产是基金今年以来最大的投资特色。
二次探底不易出现
从去年底大盘自1664点反弹以来，邹曦是坚决的多头。他将这一波大反弹分为三个阶段，第一阶段是去库存导致经济形成底部以及由此引出的经济刺激政策的推出，时间为去年10月底至今年1月份。第二阶段则是今年1月份以后，刚性需求大量释放，其表现是自1月份开始房地产、汽车销量全面复苏。邹曦说，在刚性需求的支撑下，当时他对中国经济的持续性并不担心，所以坚定做多。
到了5月份，随着经济数据的改善以及对宏观数据更为深入的研究，邹曦判断市场进入第三阶段，即经济进入正循环。“尽管出口还很疲弱，但投资起来了，消费也很稳定。”邹曦认为此时的经济不完全靠刚性需求，而是变成有新增需求，因而当年日本在刚性需求释放完后出现的“二次探底”不易在中国出现。邹曦表示，他作出这样的判断，还在于中国的宏观调控力度远超其他市场经济国家。此外，国内整体的资产负债表处于历史最好时期，无论是财政刺激，还是货币刺激，都有很大空间，短期内仍然具有强大的扭转经济下行趋势的力量。
“只要我们的出口水平不会进一步大幅恶化，中国出现W形二次探底的可能性就不大。”邹曦说，中国经济历史上的八次复苏，有七次都是V形。
房地产还有一波上涨
融通行业景气二季报显示，其股票仓位达到90%以上，房地产是其重配。前十大重仓股中有保利地产、泛海建设、金地集团、招商地产及华侨城5只地产股，浦发银行、兴业银行、中国平安、鞍钢股份、格力电器则占据了另外五席。
显然，对于房地产的重配让融通行业景气基金真正体现了“行业景气”的特点，业绩做到持续领先。邹曦认为，这轮房地产上涨也分四个阶段，第一阶段是去年9月到11月，房价并如市场预期般下跌40%到50%，很多公司的资金压力并没有想象中大；第二阶段是从去年11月份至今年4月份，房地产行业景气开始复苏；第三阶段则是从一些地产上市公司重新开始拿地，这意味着其利润持续性有了保障；第四阶段则从6月份开始，市场预期房价快速上涨，地多的公司有较好表现，现在正进入第四阶段的第二步――量缩价涨。
近期各地均在不断缩紧二套房贷政策，一直看好房地产股的邹曦对此并不担心。他认为，收紧二套房贷只是地产政策的微调，并不代表政策的转向。现在仍然处于开发商拿地积极、开工则相对谨慎的局面。
对于目前的市场状况，邹曦对中国证券报记者表示，有限的盈利恢复与过度充沛的流动性共同发挥作用，推动市场进入快速上涨轨道；而市场的持续上涨，也吸引了社会资金加速流入股票市场，形成惯性上涨趋势。目前终结趋势的条件还没有迹象，惯性上涨的趋势还能持续一段时间；从投资主线来看，资产与资源类股票仍将保持主导地位。
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