| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年07月21日 09:42 |
作者： |
科斯顿 |
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在好于预期的公司盈利报告和强劲增长的中国经济数据的双重推动下，美国股市上周大幅反弹近7%，一举收复了过去4个星期的失地，回到接近6月初的高点。
很长时间以来，大多数投资者无法将中国经济的增长与美国股市或美国经济直接联系起来，总认为美国经济可以影响中国，而中国经济无法影响美国经济。
但在经历过上周之后，投资者应当开始有了一个全新的视角。英特尔、IBM等大型美国跨国公司出人意料的好的盈利报告表明，亚洲或者更准确地说是中国的经济增长，正在成为这些公司的盈利支柱，成为他们摆脱严重的美国经济衰退的避风港。对于许多跨国公司来说，美国以外的业务收入已经占到总收入的一半以上。中国和受中国经济推动的亚洲市场几乎已经与美国市场规模相当，而且是增长最快的市场。
如果中国的经济增长能够支撑起这些跨国公司的盈利，那么中国的经济增长就有可能支撑起美国乃至全球的股市。中国经济虽然还不能对美国经济复苏起决定性作用，但是中国至少可以通过对全球股市的影响助推美国经济的复苏。
另外，富兰克林邓普顿基金集团执行董事长马克?莫比斯在上星期说，中国股市总市值在3年内有可能超过美国，他以长期投资新兴市场而闻名，直接管理250亿美元的新兴市场基金，他的这个预见显得意义重大。
实际上，比总市值更有意义的是每日成交量。因为对于交易频繁的全球对冲基金而言，日成交量比总市值更为重要，成交量越大的市场，其走势越独立，越有规律，不容易受周边市场影响，对于大资金来说容易操作。中国股市6月中旬以来的走势反映的正是这一特点，根本不管西方股市从6月初到7月初为期4个星期的调整，每个星期中国股市伴随成交量放大都在叠创新高。
实际上，目前上海、深圳和香港股市的成交量已经达到一天近500亿美元的规模，而美国股市每天总成交量也就800亿美元左右。所以，虽然中国股市总市值目前只有美国的40%，但是由于中国股市处于牛市加速上升期，投机性强，所以交易活跃程度远超美国。
如果按流通市值来算，中国股市每天的换手量接近2.5%，而美国股市的换手量每天不足1%。按照这个规律，可以预见，当中国股市到年底基本完成全流通之后，再过2年，中国股市的日成交量可能就会超过美国。到那时，中国股市将成为世界资金流动性的晴雨表，美国股市有可能会跟随中国股市表现而大幅波动。
如果中国成为全球交易量最大的市场之后，由于良好的流动性和独立性，将吸引更多海外资金参与，使得中国市场公司估值长期对于周边市场存在结构性的溢价。这将有利于中国公司以股权形式对全球优良资产进行收购，对人民币逐渐变成全球储备货币也将起到推波助澜的作用。
也就是说，中国有可能通过资本市场，实现从量变到质变的飞跃，成为既是制造大国、贸易大国，也是资本大国。
本周美国股市将面临在调整了一个月之后能否突破6月初高点的选择，如果美国股市能够在夏季时突破上行，至少在心理上将给仍旧脆弱而扑朔迷离的美国经济复苏一些新的信心。到本文截稿为止，亚洲股市周一开盘已经出现了明显的大机构资金买进的迹象。
[作者系美国奥普拓全球宏观对冲基金(OPTO GLOBAL MACRO LLC)创始人兼基金经理]
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