| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年07月06日 09:27 |
作者： |
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嘉实高级产品经理 张霞，CFA
根据银河基金研究中心的统计：截至6月30日，业内规模最大的单只基金为嘉实沪深300指数(LOF)，该基金资产净值达到314亿元。时间验证好基金―― 嘉实沪深300（160706，简称“嘉实300”）是最老的一只沪深300指数基金。早在2005年成立之初，嘉实沪深300就提出了0.5%的标杆性低管理费率，为投资人争取了宝贵的长期投资回报。从成立伊始的8亿份额到今天的388亿份额；从最开始的7163人持有到今天150万持有人，嘉实300有着211.84%的净值增长率。它见证了中国证券市场的快速成长，也承载了这150万人对中国经济的信心。除了嘉实300标杆性的低费率以外，它的最大优势之一就是它的规模本身，这也是别的指数基金所不具备的：在当前众多沪深300指数基金里，有着超过48%的沪深300指数基金市场占有率。
规模大很重要吗？对于指数基金而言，是的。指数基金“越大越好，越大越美”。越美越大是比较符合大多数人的直觉，反之，越大越美的确是不太容易理解的一个现象。我们可以从两个层面来剖析由“越大”而带来的“越美”的效应：
一、从基金管理的角度来看，我们都知道判断一只指数基金的好坏的一个重要标准是跟踪误差。在诸多影响跟踪误差的因素当中，申购、赎回是影响指数基金跟踪误差最重要原因之一。规模大的基金对来自这方面的冲击有无可比拟的优势。比如每天净申购2亿元，对于一个10亿元规模的指数基金来说，规模增加了20%，但对300亿元的基金，规模只增加了0.67%。规模大的指数基金抗拒市场流动性风浪的能力自然会比规模小的基金强，对指数的追踪性及基金稳定性都相对较高。
二、从基金交易的角度，嘉实300的LOF模式也为基金投资者提供了额外的进出基金的通道，基金投资者除了可以通过传统的申购、赎回方式来增加或者减少自己的基金份额外，还可以通过场内买入、卖出的方式来增加或者减少自己的基金份额。 同时场内的交易价格和基金净值之间的偏离，也为基金投资者提供了额外的获利可能。规模大的优势，在这种模式下也体现得淋漓尽致，场内交易量大，受市场认可程度高，二级市场买卖交易活跃，能够有效地降低投资者的交易成本，这些有利因素都可能为基金投资者争取更好的投资回报。
嘉实300基金作为工具性产品，在低成本的前提下，为投资人提供了一个纯粹的市场回报。
规模反映了投资人对嘉实300的信心，同时又给了投资者好的回报。这种良性循环赋予了嘉实300越美越大，越大越美的特性。投资人的眼睛是雪亮的，好的基金会在时间里开花，并为投资人结出丰硕的果实。
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