| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年06月17日 07:28 |
作者： |
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针对近期地产、有色等行业抢眼的市场表现，建信恒久价值基金经理吴剑飞在接受中国证券报记者专访时表示，下一阶段的投资将在“经济复苏的不确定性”和“通胀预期自我强化和修正”的动态过程中进行。如果通缩和通胀轮替出现，则应关注其中的投资机会。
今年上半年，新增贷款将达到6万亿元左右的惊人水平。对此，吴剑飞表示，通货膨胀归根到底是一种货币现象，当货币投放远远超过实体经济增长的需求时，通胀趋势必会加强。目前通胀之所以还未明显表现出来，主要是因为企业对经济的复苏速度尚存疑虑，民间投资还不活跃，货币流通速度还处于低位。一旦市场信心恢复，在基础货币大量投放并沉淀的背景下，货币基数将迅速“发酵”，货币供应将进一步显著提高，从而造成通胀出现。当前美国的五年期通胀预期刚刚由负转正，而中国的潜在通胀压力更为明显。
对于中国经济的运行趋势，吴剑飞充满信心：“中国和美国不同，中国经济仍处于长期内生增长的轨道中，在金融危机导致的调整完成后，必将再度快速、平稳增长。”他同时指出，由历次金融危机看，流动性既是危机之因，但也是解决危机的猛药。因此，1.1万亿美元的金融救助、5万亿美元的财政支出即使不能百分之百保证经济快速复苏，但至少能催生另一轮通胀预期。
吴剑飞表示，下一阶段的投资将关注两条主线。一是在全球性通缩向通胀的转换过程中，实物资源和资产相对于纸币具有长期增值趋势，金属、能源等资源部门将更受青睐；二是正在重回上行轨道的周期性行业，“房地产、汽车等先行行业已经开始走出低谷，尽管在累积需求释放因素的作用下，未来几个月的增速可能有所放缓，但中长期向好的前景相对明确。”尤其是房地产行业，在目前需求旺盛、新开工面积有限的情况下，今明两年的业绩都有保障。
他还认为，市场风格轮动时，要关注新的投资机会，如国企整合在金融危机中的重要性凸显，另外，技术创新同样值得关注。在经济不景气的阶段，更有可能浮现出值得长期投资的优秀企业。
吴剑飞表示，建信恒久价值基金将保持对资产和资源行业的重要配置，同时密切关注中美两国财政和货币政策的微调；在具体行业结构方面，适度侧重金融、地产、能源、大宗商品等潜在通胀受益部门。
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