| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年07月20日 04:07 |
作者： |
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基金管理人：光大保德信基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期： 二〇一〇年七月二十日
§１ 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１０年７月１９日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自２０１０年４月１日起至６月３０日止。
§２ 基金产品概况
§３ 主要财务指标和基金净值表现
３．１ 主要财务指标
单位：人民币元
注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
３．２ 基金净值表现
３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
３．２．２自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
光大保德信动态优选灵活配置混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（２００９年１０月２８日至２０１０年６月３０日）
注：１、本基金合同于２００９年１０月２８日生效，截至报告期末本基金合同生效未满一年。
２、根据基金合同的规定，本基金建仓期为２００９年１０月２８日至２０１０年４月２７日。建仓期结束时本基金各项资产配置比例符合本基金合同规定的比例限制及投资组合的比例范围。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他相关法律法规、证监会规定和基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。报告期内未有损害基金份额持有人利益的行为。
４．３ 公平交易专项说明
４．３．１ 公平交易制度的执行情况
为充分保护持有人利益，确保本基金管理人旗下各基金在获得投研团队、交易团队支持等各方面得到公平对待，本基金管理人从投研制度设计、组织结构设计、工作流程制定、技术系统建设和完善、公平交易执行效果评估等各方面出发，建设形成了有效的公平交易执行体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的现象。
４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
目前本基金管理人旗下另外八只基金，其中六只基金为股票型基金，一只基金为债券基金，一只基金为货币基金，与本基金不具有可比性。
４．３．３ 异常交易行为的专项说明
本报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
４．４ 报告期内基金的投资策略和运作分析
二季度宏观经济层面延续了２００９年底至２０１０年一季度的地产和货币信贷调控，４月中旬开始，调控政策进一步趋紧，在此背景下，市场大幅下跌，５月中旬至６月中旬市场在对紧缩预期基本消化之后横盘整理，进入６月下旬之后经济运行形势渐趋明朗，经济增速明显放缓，在预期层面进一步达成一致，因此市场再次通过下跌来释放盈利下调的风险。二季度沪深３００指数下跌２３．３９％，其中，对政策调控更为敏感的强周期行业及前期表现较好的高估值行业跌幅居前。
本基金在操作中，于４月中旬大幅降低了股票仓位，在行业配置上坚持综合考虑企业盈利以及估值水平，在行业结构上相对增加了稳定增长的消费类行业配置，降低了周期性行业的配置。
４．５ 报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内份额净值增长率为－１１．３７％，业绩比较基准收益率为－１２．９７％
４．６ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从目前已经公布的半年报预告来看，上市公司上半年盈利情况总体基本符合预期，二季报将维持同比较高增长的态势，但环比增速趋缓，同时部分行业盈利能力将出现明显下降，我们判断市场对上市公司全年盈利的预测将在中报之后下调。从近期发布的宏观经济数据及我们对未来的预期来看，固定资产投资增速将延续回落，消费可保持稳定增长，出口改善但下半年将明显放慢，物价指标当前明显反弹但下半年将自然回落。同时，信贷控制取得成效，货币供应增速将延续回落。
我们认为，在二季度ＧＤＰ增速显着放缓的背景下，下半年经济增长动力正在减弱，市场对经济过热及通胀的担忧也已经转变为对经济二次探底和通缩的担忧。随着经济数据的逐渐发布，决策层对经济放缓的判断将日益清晰，对政策调控放松的预期可能成为市场反弹的动力。就国际经济而言，二季度是欧美库存周期上升阶段的高点，领先指标也已开始回落，未来进入二次去库存阶段之后对我国外需的影响需要关注。同时对欧元区主权债务危机的演进和影响也应保持适度警惕。
风险中孕育着机遇，当工业生产放慢、经济增速下滑、企业盈利下调、政策调控持续、欧美去库存冲击等等这些风险纷至沓来的时候，也正是股票投资价值日益凸现的时候。当前上证指数已回落至接近２３００点的区域，市场整体估值已经接近历史底部，但结构性泡沫依然存在，因此行业配置结构调整和精选个股将继续构成超额收益的主要来源。在三季度的具体操作中，如果政策放松，投资品可阶段性贡献超额收益，从更长期的角度，我们将更注重内需和消费，坚持选择具有足够安全边际的标的，以期在企业的长期成长中获取回报。
§５ 投资组合报告
５．１ 报告期末基金资产组合情况
５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合
５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
报告期末本基金未持有资产支持证券。
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
报告期末本基金未持有权证。
５．８ 投资组合报告附注
５．８．１ 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的情况。
５．８．２ 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
５．８．３ 其他各项资产构成
５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
报告期末本基金无处于转股期的可转换债券。
５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
§６ 开放式基金份额变动
单位：份
§７ 备查文件目录
７．１ 备查文件目录
１、中国证监会批准光大保德信动态优选灵活配置混合型证券投资基金设立的文件
２、光大保德信动态优选灵活配置混合型证券投资基金基金合同
３、光大保德信动态优选灵活配置混合型证券投资基金招募说明书
４、光大保德信动态优选灵活配置混合型证券投资基金托管协议
５、光大保德信动态优选灵活配置混合型证券投资基金法律意见书
６、基金管理人业务资格批件、营业执照、公司章程
７、基金托管人业务资格批件和营业执照
８、报告期内光大保德信动态优选灵活配置混合型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告
９、中国证监会要求的其他文件
７．２ 存放地点
上海市延安东路２２２号外滩中心大厦４６层本基金管理人办公地址。
７．３ 查阅方式
投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人。 客户服务中心电话：４００－８２０－２８８８，０２１－５３５２４６２０。 公司网址：***。
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