| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年04月22日 05:05 |
作者： |
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基金管理人：大成基金管理有限公司
基金托管人：中国光大银行股份有限公司
报告送出日期：２０１０年４月２２日
§１ 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国光大银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１０年４月１９日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中的财务资料未经审计。
本报告期自２０１０年１月１日起至２０１０年３月３１日止。
§２ 基金产品概况
§３主要财务指标和基金净值表现
３．１主要财务指标
单位：人民币元
注：１、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
２、所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
３．２ 基金净值表现
３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
３．２．２ 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注： 按基金合同规定，本基金自基金合同生效之日起６个月内为建仓期。截至报告日，本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
注：１、任职日期、离任日期为本基金管理人作出决定之日。
２、证券从业年限的计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《大成策略回报股票型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，大成策略回报股票型证券投资基金的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。
４．３ 公平交易专项说明
４．３．１ 公平交易制度的执行情况
公司严格执行《公平交易制度》和《异常交易监控与报告制度》，公平对待旗下各投资组合，所管理的不同投资组合的整体收益率、分投资类别（股票、债券）的收益率以及不同时间窗内（同日内、５日内、１０日内）同向、反向交易的交易价格并未发现异常差异。
４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。
４．３．３ 异常交易行为的专项说明
本报告期内本基金不存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析
２０１０年一季度经济快速回升，但政策收紧的趋势明显，政府连续出台了调控房地产行业、提高存款准备金和严控银行信贷等系列措施，从调控方式和调控节奏看，政府在经济增速、通胀水平以及外围经济形势中寻找平衡，且相互制衡。因此一季度证券市场出现与经济回升背离的走势，市场在区间小幅振荡，风格指数表现差异较大，结构分化明显，小市值股票表现好于大市值股票，稳定类行业表现好于周期性行业。由于我国经济处于经济转型的初期，符合产业结构转型的新型行业表现明显强于传统产业。
本基金在年初加大了医药、食品、零售等行业的配置，大幅降低了煤炭、地产等周期性行业配置，同时精选稳定成长型个股，回避了大部分周期性行业下跌的风险。
２０１０年以来全球经济正在进入比预期更为强劲的复苏，特别是中国和美国这两个全球经济的引擎，我们预期美国经济的恢复在二季度仍将持续，主要原因是：就业数据出现持续的好转将拉动消费，失业率及申领失业人数出现明显下滑；美联储上半年加息概率不大，持续低利率政策将有利于经济的复苏；而制造业也连续７个月处于扩张的趋势中，再考虑到现在主要发达经济体存在产能萎缩的现象，投资重新复苏应该将带动经济的持续恢复。因而对于对全球经济复苏仍持乐观的态度。
展望国内经济，经济强劲复苏的趋势仍将延续，且有过热的迹象，随着经济的持续增长和企业盈利的回升，市场风险溢价逐渐下降，我们对二季度资本市场相对乐观。但是经济复苏的力度越大，通胀水平越高，政策调控的力度和频率也将加大，市场估值水平难以大幅提高。我们坚持认为促进经济结构、产业结构的调整是我国政府进行宏观调整的重要目的，内需是中长期经济增长的动力。因此我们长期看好受益于产业结构调整和经济转型的行业、尽管当前这类股票估值偏高，仍然值得长期看好。我们将选择估值合理、业绩增长较为确定的行业及龙头公司作为主要投资标的，努力把握周期性行业的阶段性投资机会。由于当前市场大市值股票和小市值股票估值水平差异较大，我们认为随着政策和经济的逐步明朗，在二季度末可能存在阶段性投资机会。对于２０１０年的市场环境，我们将风险控制和绝对收益放在投资的首位，加强自下而上的选股能力，努力获取良好的收益水平。
４．４．２ 报告期内基金的业绩表现
截止本报告期末，本基金份额资产净值为１．０５３元，本报告期基金份额净值增长率为－１．６８％，同期业绩比较基准收益率为－４．７９％，高于业绩比较基准的表现。
§５投资组合报告
５．１报告期末基金资产组合情况
５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合
５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
５．８ 投资组合报告附注
５．８．３ 其他资产构成
５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
§６ 开放式基金份额变动
单位：份
§７ 影响投资者决策的其他重要信息
§８ 备查文件目录
８．１ 备查文件目录
１、中国证监会批准设立《大成策略回报股票型证券投资基金》的文件；
２、《大成策略回报股票型证券投资基金基金合同》；
３、《大成策略回报股票型证券投资基金托管协议》；
４、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程；
５、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。
８．２ 存放地点
本季度报告存放在本基金管理人和托管人的办公住所。
８．３ 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站***进行查阅。
大成基金管理有限公司
二○一○年四月二十二日
基金管理人：大成基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：２０１０年４月２２日
§１ 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１０年４月２０日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中的财务资料未经审计。
本报告期为２０１０年１月１日起至２０１０年３月３１日止。
§２ 基金产品概况
§３主要财务指标和基金净值表现
３．１主要财务指标
单位：人民币元
注：１、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
２、所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
３．２ 基金净值表现
３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
３．２．２ 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：按基金合同规定，本基金各个时间段的资产配置比例如下：
自基金合同生效起６个月内为建仓期。截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
注：１、任职日期、离任日期为本基金管理人作出决定之日。
２、证券从业年限的计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《大成财富管理２０２０生命周期证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，大成财富管理２０２０生命周期证券投资基金的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。
４．３ 公平交易专项说明
４．３．１ 公平交易制度的执行情况
公司严格执行《公平交易制度》和《异常交易监控与报告制度》，公平对待旗下各投资组合，所管理的不同投资组合的整体收益率、分投资类别（股票、债券）的收益率以及不同时间窗内（同日内、５日内、１０日内）同向、反向交易的交易价格并未发现异常差异。
４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。
４．３．３ 异常交易行为的专项说明
本报告期内本基金不存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析
本报告期，受中国及全球经济刺激计划逐步退出预期和信贷及货币政策收紧的影响，Ａ股市场年初即大幅下跌，后期震荡上行，全季度指数小幅下跌。蓝筹股和主要指标股均受到压制，各种主题投资盛行，创业板股票走势远超预期和传统的估值体系。
由于全球经济持续超预期复苏，发达经济体股票市场维持了持续的强势走势，美国股市持续上扬。尽管美元大涨对商品价格产生了一定冲击，但是原油价格、其他商品价格依旧强势上扬。在信贷投放被严格管制、两次加准备金率的冲击下，尽管经济基本面继续走好，但是Ａ股市场大幅调整，尤其是金融、地产及其他周期性平品种更是巨幅下跌。
由于未预期到央行的货币政策快速调整，本基金总体仓位维持在较高水平，因而导致净值一度大幅下跌。后期持续调整组合，增持了ＴＭＴ、地产、新能源、航空等板块，在市场震荡上行的过程中，提高了换手率，净值有所回升。
我们认为，综合各项指标来看，目前的国内国际宏观经济基本面显着好于之前的预期，美国经济Ｖ型复苏迹象明显，预计欧元区经济也将在未来的一两个季度内将强劲复苏。全球商品价格在大概率上仍将继续走高，通胀压力明显增加，各国开始渐次退出经济刺激计划。当然，全球金融市场和宏观经济仍面临诸多不确定性因素。依目前的状况判断，尽管２０１０年中国经济基本面继续向好，但是政策环境却更加复杂，保持经济较快增长、管理好通货膨胀预期、加快结构调整等政策目标之间的平衡是巨大的挑战。
目前看来，下个季度的经济基本面将呈现如下特点：美国实体经济继续复苏，但是股市或许难以维持目前的强势；欧元区经济应该出现明显的复苏迹象；资源品价格继续震荡走高。国内方面，通货膨胀压力显着增加，本币升值压力加大，房地产市场面临新一轮政策调控，外需有望环比显着复苏，民间投资持续反弹；积极的财政政策将逐步退出，货币政策趋紧。较清晰地投资主线为人民币升值、新兴产业、商品价格、结构转型等。
基于国际国内宏观经济基本面、各产业以及上市公司经营业绩、全球流动性及国内流动性、国内资本市场资金流向等因素的分析，本基金管理人认为，２０１０年二季度的中国股票市场可能大幅振荡，底部抬高，在政策面和基本面之间摇摆，投资的难度加大，控制风险至关重要。
基于以上的分析和判断，在２０１０年二季度，本基金管理人将继续坚持价值投资理念，坚持以“自上而下”的资产配置为主，以“自下而上”的个股选择为辅，动态调整资产组合结构，坚定集中持有行业龙头股票，严格控制基金资产的流动性风险。在资产组合结构方面，适度均衡配置，同时继续通过在大类资产配置之间的权重调整，力求获取适度超额收益。
４．４．２ 报告期内基金的业绩表现
截止本报告期末，本基金份额资产净值为０．６８９元，本报告期基金份额净值增长率为－５．８７％，同期业绩比较基准收益率为－２．６９％，低于业绩比较基准的表现。
§５投资组合报告
５．１报告期末基金资产组合情况
５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合
５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合
５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
５．８ 投资组合报告附注
５．８．３ 其他资产构成
５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
§６ 开放式基金份额变动
单位：份
§７ 影响投资者决策的其他重要信息
§８ 备查文件目录
８．１ 备查文件目录
１、中国证监会批准设立大成财富管理２０２０生命周期证券投资基金的文件；
２、《大成财富管理２０２０生命周期证券投资基金基金合同》；
３、《大成财富管理２０２０生命周期证券投资基金托管协议》；
４、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程；
５、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。
８．２ 存放地点
本季度报告存放在本基金管理人和托管人的办公住所。
８．３ 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站***进行查阅。
大成基金管理有限公司
二○一○年四月二十二日
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