| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年10月28日 07:03 |
作者： |
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基金管理人：长城基金管理有限公司
基金托管人：中国农业银行股份有限公司
报告送出日期：２００９年１０月２８日
§１ 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２００９年１０月２３日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自２００９年０７月０１日起至０９月３０日止。
§２ 基金产品概况
§３主要财务指标和基金净值表现
３．１主要财务指标
单位：人民币元
注：①本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
②上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
３．２ 基金净值表现
３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
３．２．２ 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率历史走势对比图
注：本基金合同约定：本基金投资于股票、债券的比例不低于本基金资产总值的８０％，本基金投资于国家债券的比例不低于本基金资产净值的２０％。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守了《证券投资基金法》、《久嘉证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制和防范风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大的利益，未出现投资违反法律法规、基金合同约定和相关规定的情况，无因公司未勤勉尽责或操作不当而导致基金财产损失的情况，不存在损害基金份额持有人利益的行为。本报告期运作过程中曾出现投资组合指标被动偏离规定标准的情况，本基金管理人在规定的合理期限内进行了调整，有效地保护了基金持有人利益。
４．３ 公平交易专项说明
４．３．１ 公平交易制度的执行情况
本报告期本基金管理人严格遵守了公平交易管理制度的规定，各基金在研究支持、投资决策上享有公平的机会。
公司严格执行了公平交易分配制度和公平交易程序，保证各基金获得了公平的交易机会。
４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金为封闭式基金，注重对市场整体趋势的把握，重视对投资的市场时机选择，投资风格与公司所管理的其他投资组合均不同。
４．３．３ 异常交易行为的专项说明
本报告期公司内部风险控制和监察稽核工作中未发现异常交易行为，未发现直接或通过第三方的交易安排在不同投资组合之间进行利益输送的行为。
４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
２００９年第三季度，Ａ股市场经历了冲高回落的过程。沪深３００在７月份单边上涨上冲３８００点之后，于８，９月单边下跌一度至２８００点的低位后小幅反弹。全季度沪深３００下跌５．１％。３季度末本基金份额净值为０．９１７４，下跌３．７６％．
在第三季度，央行政策微调引起的流动性收缩及对上市公司盈利是否能赶上估值的忧虑，使市场深度回调及投资者转为防御类配置。在流动性的方面，信贷规模在二季度创下新高后，三季度迅速下落。与此同时，银行业资本充足率新规，增加了银行业融资需求，及制约了四季度及明年的放贷规模。在Ａ股市场持续单边上涨后相对较高的估值下，对政策转向和流动性收紧的担忧引发了投资者的过度反应和市场的大幅调整。
在第三季度，与国内投资者的担忧截然相反的，是海外投资者对复苏日益明朗的信心和对通胀的忧虑。第三季度美元指数深度下跌，而黄金也在季度末成功突破１０００美金。在美联储频频示意通胀不会高企，及联储会在经济好转确立时，迅速收回流动性的背景下，投资者用抛售美元及买入黄金表达了对联储的不信任及对通胀的担忧。而海外股市，也是普遍创下此轮反弹以来的新高。
在经历如此之深的下跌后，目前Ａ股市场整体ＰＥ估值已经低于了历史的平均估值。从盈利的角度，０９年中报，全部Ａ股的销售毛利率已经基本恢复到历史平均水平，虽然ＲＯＥ较０７年的高峰仍有较大差距，但向上改进的趋势已经确立。而对流动性的忧虑，在估值的修正和结构性泡沫的挤出后，会被盈利和基本面的持续改善渐渐淡化。投资者，也会更加理性的对待市场及估值。在第四季度，随着全球经济复苏的进一步确立及海外股市的进一步上涨，Ａ股的相对吸引力日益明显。在美元贬值造成的热钱流入及国内储蓄搬家的情景下，流动性会仍然保持相对宽裕的状态。而上市公司盈利的持续改善也是值得期待。在经历了第三季度的深度回调后，周期类品种的相对估值优势重新体现。而大盘蓝筹股，尤其是保险，银行及钢铁等行业与港股估值相近，甚至有折价。不论从相对或绝对估值来看，这些行业在当前的经济环境下，都具有投资的吸引力。在第四季度，本基金会基于对后市的相对乐观判断，增持上述有估值优势的品种，并积极挖掘自下而上的机会，寻找盈利确定及估值有安全边际的个股。
§５投资组合报告
５．１ 报告期末基金资产组合情况
５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合
５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合
５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
５．８ 投资组合报告附注
５．８．３ 其他资产构成
５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
§６ 基金管理人运用固有资金投资本封闭式基金情况
§７ 备查文件目录
７．１ 备查文件目录
１、中国证监会批准久嘉证券投资基金设立的文件
２、《久嘉证券投资基金基金合同》
３、《久嘉证券投资基金托管协议》
４、法律意见书
５、基金管理人业务资格批件、营业执照
６、基金托管人业务资格批件、营业执照
７、中国证监会规定的其他文件
７．２ 存放地点
广东省深圳市福田区益田路６００９号新世界商务中心４１层
７．３ 查阅方式
投资者可在办公时间亲临上述存放地点免费查阅，如有疑问，可向本基金管理人长城基金管理有限公司咨询。
咨询电话：４００－８８６８－６６６
网站：***
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