| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年10月27日 07:31 |
作者： |
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基金管理人：银华基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：２００９年１０月２７日
§１ 重要提示
§２ 基金产品概况
§３ 主要财务指标和基金净值表现
３．１ 主要财务指标
注：１、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
２、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
３．２ 基金净值表现
３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
３．２．２ 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：本基金基金合同生效日期为２００８年５月２６日。按基金合同规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期。建仓期结束本基金的各项投资比例已达到基金合同第十四条：香港证券市场上公开发行、上市交易的股票及金融衍生品合计不高于本基金基金资产的４０％；主动管理的股票型公募基金和交易型开放式指数基金合计不低于本基金基金资产的６０％；现金、货币市场工具及中国证监会允许投资的其他金融工具合计不高于本基金基金资产的４０％。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
注：
１、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
２、证券从业的含义符合行业普遍认可的计算标准。
４．２ 境外投资顾问为本基金提供投资建议的主要成员简介
注：证券从业的含义符合行业普遍认可的计算标准。
４．３ 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华全球核心优选证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。在本报告期内，本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
４．４ 公平交易专项说明
４．４．１ 公平交易制度的执行情况
根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的要求，本基金管理人制定并执行了公平交易制度。公平交易制度的范围包括所有投资品种，以及一级市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动。公平交易的执行情况包括：公平对待不同投资组合，严禁直接或者通过与第三方的交易安排在不同投资组合之间进行利益输送；在保证各投资组合投资决策相对独立性的同时，确保其在获得投资信息、投资建议和投资决策方面享有公平的机会；实行集中交易制度和公平的交易分配制度；加强对投资交易行为的监察稽核力度等。综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。
４．４．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金管理人旗下无其他投资风格与本基金相似的投资组合，因此未进行业绩比较。
４．４．３ 异常交易行为的专项说明
本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
４．５ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
４．５．１行情回顾及运作分析
（１）香港市场
受惠于外围经济稳步复苏及理想的企业中期盈利，香港股票市场在三季度延续了上季度的升势。在银行股如汇丰控股和中银香港上涨的带动下，恒生指数在三季度上升１４．０％。期内，恒生国企指数的升幅稍逊，仅上升８．２％。
展望四季度，香港股票市场将在经济复苏和市场估值两个主要因素的影响下，保持在窄幅震荡的走势。一方面市场估值在二、三季度大幅上升后而偏高，令投资者趋于审慎；另一方面在经济及企业盈利逐步复苏的带动下，股市的下跌空间却有限。至于流动性方面，在美国联邦储备局维持极低利率政策，以及美元保持弱势的前提下，资金持续流入香港市场、推高资产价格。在「退市」措施出台前，预期流动性将维持充裕。
香港经济方面，于三季度出现平稳的迹象，失业率维持在５．４％水平，出口贸易的跌幅亦有所收窄。至于零售消费等行业，亦在中国大陆旅客及因本地资产价格上升而来的财富效应所推动下而回稳。在资金持续流入香港的影响下，香港豪宅市场更可谓一枝独秀、房价屡创新高。总括而言，香港实体经济仍属疲弱，但资产价格的上升却反过来为经济注入动力，间接支撑企业收入。
就估值而言，经过二、三季度的上涨，港股的预测市盈率已达１７倍。目前股票价格与企业盈利的差距正在拉阔。未来几个月，应当是企业盈利追赶上来的时候，而香港股票市场的升势或将放缓。
（２）全球投资组合
２００９年第３季度，全球各区域的股市均延续了上半年的涨势，其中：标普／花旗全球市场指数的亚太部分（除日本外）涨２７．７％，欧洲部分涨２２．９％，全球新兴市场部分涨１８．８％，北美部分涨１６．３％，香港恒生指数涨１４％，日本部分涨５．８％。
本基金仍然较高地配置了以香港为主的亚太区域股票基金。
４．５．２ ２００９年四季度展望
（１）总体市场
全球金融市场乘着刚过去两个季度的上冲余力，有望延续升势。投资人面对风险的态度将由积极开始回归中性，但由于主要国家利息仍然处于低水平的环境，预期第四季度权益类资产投资表现依然占优。
（２）环球市场
在确认经济复苏的过程中，各国政府在防范通胀方面，倾向于宁纵莫枉的策略。也就是说，短期流动性将保持相对充裕，早于消费物价指数明显走高以前已经出现的资产泡沫可能会存在一段时间。所谓“货币政策退市”对金融市场产生的威胁，快的也要等到明年。这个前提下，投资人所关注的，将会从宏观环境逐步地转为微观参数。例如企业的盈利前景，并购机会，特别是估值的考虑，将主导市场方向。
论区域基本面，新兴市场因为较多持续发展空间及政策弹性，汇率普遍稳定或走强（对照美元结构性弱势），加上其高贝塔属性，预期第四季度相对表现仍然会领先发达国家。成熟市场当中，美国的宏观环境在结构性改革、周期性复苏这两方面还潜在一些不稳定元素，短期纵使有机会回到正增长，不过动力有限。欧洲走在美国的经济周期之后，受债务及货币退市的压力也会较迟和轻，加上社会安全网比美国完善，面对因失业率持续上升而引起的次轮衰退风险亦较小。日本经济的老问题在今次金融危机中没有得到解决，相反受到高估的日圆拖累而加深。至于资源出口国家如澳大利亚和加拿大等，本土经济虽然要承受加息压力，但短期将受惠于资本账户顺差，金融市场亦因此幸保其成。
风险方面占首位的是，主导全球消费市场的美国目前还不能绝对排除经济双底的可能性。为此，市场在季末预估明年大势时可能引发一轮不安情绪及获利沽空交易，牵制投资表现。
（３）香港市场
香港经济基本上总体逐步回稳。本土金融结构长期处于被动状态：（１）企业发展外迁，未来盈利依赖中国引导增长；（２）汇率挂钩美元，资本流自由进出，热钱推动资产价格。预期第四季度因应美元弱势，现金“净流入“将保持于高水平，但将无可避免地被分流到房地产市场去。目前金融危机尚未完全结束，企业资本需求畅旺，年末前新股上市不断，亦会有效地消化掉部分流动性。不过今年以来，香港市场在非日本的亚太地区内，以美元计算的投资表现排在末挡。一个相对落后而富有高流通量的市场，在明年盈利增长推动下，香港大盘表现在季内有望在平稳中向上。
同样地，风险方面占首位的是美元大幅反弹的可能性。当前美元已成为国际炒家执行杠杆交易中惯用的融资货币之一，因此浮动波幅容易给夸大。如果美元出现技术性反弹，香港资产市场难免受到较大冲击。
（４）外汇及商品市场
庞大的债务和持续量化宽松措施构成美元的长期弱势。再者，要改变全球经济与贸易失衡的状态，其一方案就是逐步降低美元的国际结算及储备货币的使用量。结果是其他主要贸易区的货币如欧元和日元等出现被动性升值。另一方面，投资人对美元走低的预期亦将间接支持大宗商品价格。
４．５．３ 投资策略
（１）资产及市场配置
第四季度本基金主要配置在权益类资产，只保留少量现金作交易营运用途。地域选择方面，将会维持对新兴市场高配的状态，当中以拥有大量新增消费人口的国家为目标。在已发展市场里面，喜好依次为欧洲，美国及日本。而澳大利亚和加拿大则被选为在市场回调时累积的对象。
（２）行业配置及个股选择
第四季度行业选择，本基金将重点放在房地产（资产泡沫），消费品及分销（新兴经济抬头），和公用事业（表现落后板块）这三个环节上。个股选择则走向两极化：一类是明年盈利增长重估拉高的；另一类是估值保守有待提升的。其他如企业并购重组等特殊情况亦会得到优先考虑。
截至报告期末，本基金份额净值为０．９０１元，本报告期份额净值增长率为９．６１％，同期业绩比较基准收益率为１６．４１％。
§５ 投资组合报告
５．１ 报告期末基金资产组合情况
５．２ 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布
注：１、股票的国家（地区）类别根据其所在证券交易所确定。
２、本基金本报告期末未持有存托凭证。
５．３ 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合
注：１、以上分类采用全球行业分类标准（ＧＩＣＳ）。
２、本基金本报告期末未持有存托凭证。
５．４ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细
注：本基金本报告期末未持有存托凭证。
５．５ 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
５．８ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明细
本基金本报告期末未持有金融衍生品。
５．９ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细
注：本基金所投资的上述基金以及上述基金的基金管理人均不是、亦不得被视为本基金的发起人、分销商或发行者。
５．１０ 投资组合报告附注
５．１０．３ 其他资产构成
５．１０．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有债券。
５．１０．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
５．１０．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。
§６ 开放式基金份额变动
单位：份
§７ 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§８备查文件目录
８．１ 备查文件目录
８．１．１中国证监会核准银华全球核心优选证券投资基金募集的文件
８．１．２《银华全球核心优选证券投资基金基金合同》
８．１．３《银华全球核心优选证券投资基金托管协议》
８．１．４ 《银华全球核心优选证券投资基金招募说明书》
８．１．５ 《银华基金管理有限公司开放式基金业务规则》
８．１．６基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
８．１．７基金托管人业务资格批件、营业执照
８．２ 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。
８．３ 查阅方式
投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（***）查阅。
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