| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2011年02月28日 07:56 |
作者： |
徐皓 |
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每经记者 徐皓
在债市最低迷的时候，机构却在二级市场出手了。
连续两日，大宗交易平台，有机构席位接过同一证券营业部卖出的4.5亿元封闭式债券基金，共涉及10只（分级基金A、B份额各计一只）不同品种。这种毫不挑拣、照单全收姿态，透露着某种“非市场”的气息。
而更使人疑惑的是：为什么是现在――通货膨胀高压不减，利率持续上行，即便是专业的投资人士也对债市心怀谨慎。
翻阅大宗交易市场过往资料，“申银万国上海余姚路证券营业部”,似乎与封闭债基有不解之缘。
大宗交易现债基大买家
一位债券基金经理，近日与《每日经济新闻》记者聊到这半年来与机构交流的变化情况。
“那只新债基发行时，过来咨询的机构投资者特别多。”――那是在去年9月，债券基金市场最鼎沸的一段时间，该基金经理执掌的一只封闭式债基应季发行，机构投资者蜂拥而至，发售首日便突破了预定的发行规模，不得不进行比例配售。
“年前还有一些机构会打电话过来聊聊。”――去年年末随着加息应声而起，债市也开始了剧烈的调整。
“过完年后到现在，只有一家券商资产管理部的人打电话过来。”
机构投资者与债券基金经理交流的热络程度，从某种意义上反映了市场对债券基金的关注度。由此可见，市场对债基的配置兴趣，在去年11月后随着其净值曲线出现冲高回落。
然而就在债市低谷期，机构突然在二级市场出手了。
从深圳交易所公布证券大宗交易平台信息中，可以看出有资金量雄厚的机构在2月21日、22日连续两个交易日与申银万国上海余姚路证券营业部进行封闭式债券基金对手交易。
两天中，机构席位一口气买入不同种类债券基金品种多达10只，分别是富国汇利A、富国汇利B、大成景丰A、大成景丰B、天弘添利B、易方达岁丰添利、华富强债、招商信用添利、银华信用债，以及中欧增强回报，总金额达4.5亿元。
从成交价来看，与场内交易平均价格持平或有一定溢价。这也与大宗交易平台普遍折价交易的情况相异。
有债券基金经理对此猜测，年初可能会有一些机构资金因为配置需要而买债基，而最近受到海外地缘政治因素影响，还有对经济景气度的担忧，资金可能有避险的倾向。
但他同时也对这样集中、大量吸纳债基的行为略表困惑，“为什么是通过大宗交易平台？”而且，“这并不代表债券基金已经具备交易性的机会。”
营业部成融资中介？
如果说现在并不是买债基最好的时机，那又是什么因素让封闭债基出现大范围大宗交易？是什么人在买？又是什么人在卖？
据《每日经济新闻》记者了解，在此次交易中在，申银万国上海余姚路证券营业部的卖方机构不只一家，其中有大型集团财务公司，出于融资目的卖券；而买方机构则并不明晰，可能是券商或保险公司。
业内人士表示，接盘方是券商的可能性更大，因为保险资金买卖债券基金通常是以资产配置为目的，而券商资金比较灵活，更追逐短期利益。
如果说，此次对手交易是某些机构出于融资目的，那么债券基金承担的就仅仅是“抵押品”的功能，当融资机构归还资金后再将债基买回，而推动此番交易的也就是与债市“风向”无关的市场行为了。其中营业部很有可能是提供融资服务的“中介”平台。
事实上，机构与营业部之间对手交易封闭式债基已经不是第一次了，而申银万国上海余姚路证券营业部更是多次出现在大宗交易平台，与机构来回交易。
就在2010年12月初，就连续三天出现过这种情形。2010年12月1日，机构席位从余姚路营业部接手共计8400万的富国汇利A和大成景丰A；翌日，机构又将两债基以分厘不差的价格回卖给营业部，同时又接过8300万元的华富强债；再一日，机构再将前日买入的华富强债又悉数转手该营业部。
在去年封闭式债基的发行热潮中，机构成为主要的认购力量，往往能占到整个认购资金八成到九成，其中，保险资金、券商自营资金以及财务公司成为三大主力。
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