| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2010年08月30日 08:08 |
作者： |
木文 |
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在交行、招行、中兴通讯等中资股较为理想的中报业绩支撑下，上周被视为“港股风向标”的恒生国企指数（又称H股指数）表现活跃，累计涨幅达1.2%。
有专家预计，这两个季度将是买入国企股的较好时机。
而嘉实恒生中国企业指数基金（嘉实H股指基）今起发行。对此，业内人士分析，其面世后，将为内地个人投资者投资H股开辟新通道，满足投资者想要投资H股的愿望。
作为香港市场历史最长、使用面最广的中国企业指数，恒生国企指数覆盖市值最大、并在恒生综合指数成份股内的40只H股股票，由中国人寿、中国石油等各行业龙头组成全明星阵容，堪称港股风向标，自设立以来持续实现正回报。从累计收益率看，1998年12月31日到2009年底，A股的上证综指收益率为151%，而在此期间国企指数的收益率却达到惊人的565%。何以国企指数的收益率要明显高于A股呢？究其原因，一是A股投资群体以个人投资者为主，而机构投资者是H股最主要的投资群体，H股投资群体以价值投资和基本面为主导，投机成分较小，换手率低。换手方面H股的年换手率最近10年平均约为100%，而A股则高达500%，也就是说H股投资者更加理性。而正是由于市场参与者的理性，国企指数波动更低，避免了A股经常经历的非理性暴跌。二是由于香港作为自由的国际金融中心，没有外汇管制和税收的限制，而与此同时A股却需要QFII的额度限制，所以国际资本更容易进入香港市场，带来了国际资本的持续流入，资本的推动和流动性的改善也客观的推动了国企指数在过去的表现。
今年来市场深幅调整，也为投资者提供了低成本投资H股的时机。当前H股动态估值已经明显低于历史平均水平。根据麦格理和招商证券统计数据显示，截止2010年5月31日H股指数2010年动态PE仅为9.59倍，低于历史平均水平12.22倍。同时相对成熟市场和其他新兴市场的估值溢价也处于历史低位，具有估值优势和长线投资价值。（木 文）
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