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掘金硅谷:非传统投资者挑战风投
来源:第一财经日报 发布时间:2013年07月16日 04:43 作者:沈秋莎
    谭先生起初在美国找了家专业的风险投资公司,但风险投资方希望尽快回笼资金,提出公司必须在几年内卖掉等要求,最终没有跟公司创办者达成一致,谭先生随后辗转通过朋友推荐找到了私人投资者
    地处美国加利福尼亚州北部,旧金山湾区南部的硅谷,不仅是全世界最为知名的电子工业集中地,因其吸引了大量的科技创业者,随创业而来的风险投资,也占据了全美总额的三分之一江山。
    然而,据《第一财经日报》记者了解,风险投资在硅谷的传统地位,正在因非传统投资者的进入而日渐受到挑战。
    道琼斯风险数据库(Dow Jones Venture Source)提供的数据显示,去年第四季度,风险投资在硅谷的投资同比下跌了20%,至66亿美元,而2012年全年的跌幅为15%,至297亿美元。
    相形之下,一些对冲基金、私募公司和其他资产管理公司悄然选择了硅谷,它们将大量资金投入一些创业科技公司,以求在未来某天获得丰厚回报。
    风投不是唯一选择
    自二十世纪70年代以来,风险投资取代国防军费的支持成为硅谷科技企业的主要资金来源。
    风险投资与高新技术公司的合作以互惠双赢为基础,风险投资注资帮助高科技公司将高新技术转化为商品,而该商品一旦得到市场认可,它的的畅销又会给风险投资带来不菲的回报。
    在风险投资行业发展初期,由于企业融资困难,创业者往往需要放弃对公司的控制权以换取必要的资金。
    早在1957年,DEC公司的共同创建人奥尔森(Kenneth Olsen)为了从美国研究开发公司(American Research & Development,ARD)获得区区7万美元的投资,放弃了超过70%的投票权。
    但现在,这种情况早已逆转。移动互联网、云计算、清洁能源和生物技术背后的座座金矿,使全球资本趋之若鹜,激烈的竞争让风险投资普遍愿意让出部分控制权来支持那些天才创始人的理想。
    硅谷地区的风险投资主要集中在门洛帕克市(Menlo Park)的沙丘路(Sand Hill Road)上。80%以上的风险投资资金来自私人的独立基金,它的主要来源包括富有的个人资本、机构投资者资金、大公司资本私募证券基金和共同基金。
    一般来说,风险投资对于种子阶段的公司投资额在10万~100万美元间,对于早期阶段的公司投资则从100万~1000万美元不等,而对成长阶段的公司投资在1000万至1亿美元之间。
    美国政府对风险投资的发展也起了一定的引导作用。
    首先,美国政府对风险投资业务基本不干预,任其自由发展。其次,美国政府通过立法、制定政策、健全服务与监管体系来规范风险投资的行为,优化风险投资环境。比如,小企业投资法(SBIC)、小企业研究计划(SBIR)、知识产权保护政策和对外贸易政策等都有力地支持了风险投资的发展。
    但即便是这样,据本报记者了解,风险投资如今也已不是硅谷创业公司唯一的融资选择。
    例如,一家名为“调查猴子”(Survey Monkey)公司的首席执行官戴夫·戈登伯格为了给他的网络公司筹资,并没有选择风险投资,而是将目光转向了基金公司,戈登伯格最终选择与老虎环球基金进行合作。
    今年1月,老虎环球基金主导了“调查猴子”公司资产重组中价值4.44亿美元的资金,而此次资产重组的总价值高达8亿美元。
    当然,也有保守的创业者仍然对风险投资青睐有加。移动支付创业公司“头脑树”(Braintree)的CEO比尔·瑞迪表示, 在公司去年获得的对冲基金3500万美元的投资中,真正对公司感兴趣的投资者仅为25%。这促使他最终还是选择了风险投资公司进行合作。另据知情人士透露,“头脑树”公司估值至少为10亿美元。
    一些硅谷的企业家则表示,他们很欢迎非传统的创业企业投资者,因为风险投资者为了资金尽快回笼获利,往往会选择在其所投资的公司上市后尽快将其股票出售兑现,入袋为安。
    而这些非传统的投资者则愿意在公司股票上市后,仍继续持有一段时间。Ever note公司首席执行官菲尔·利宾便表示,他们计划在近年利用公开市场投资者对公司期货进行融资,并用这些资金将当初卖给早期投资者的创业企业股票购回。
    天使基金与掮客公司
    “天使基金”(Angle Fund)则是初创科技公司的另一个主流融资方式。
    天使基金通常来自私人的账户,由于这笔钱往往是投给初创公司的种子基金,对于刚刚起步缺乏资金的公司如同雪中送炭,因而得到“天使”的美名。
    谭先生于2007年在美国康奈尔大学拿到机械工程专业的博士学位,在职场打拼了3年后,毅然辞职,和几个职场中结识的同道中人共同开办了一家从事石油勘探数据处理的技术公司——“高端地球物理公司”(Advanced Geophysical Technology, Inc.),公司总部坐落在美国休斯敦,主要业务在中美两国间开展。
    公司成立之初的2010年底,融资成了最大的问题,谭先生起初在美国找了家专业的风险投资公司,但风险投资方希望尽快回笼资金,提出公司必须在几年内卖掉等要求,最终没有跟公司创办者达成一致,谭先生随后辗转通过朋友推荐找到了私人投资者,通过“天使基金”拿到了创业的第一桶金,天使基金的出资者占到公司股份的30%左右。
    如今,谭先生创办的公司已经达到收支平衡,目前年收入在200万美元左右,他计划5年内将年收入提高至1000万美元,当本报记者问及是否有上市打算时,谭先生表示,对于IPO上市,他们兴趣不大,上市有很多不确定因素,也未必能够圈到钱。
    谭先生表示,他希望公司在若干年以后能够以5000万~1亿美元的市值被大公司收购。
    像谭先生这样的创业者,要找到创业的第一桶金往往最艰难,而对于天使投资人来说,如何发掘下一个类似苹果公司这样的“潜力股”进行投资也至关重要。
    针对这种情况,中介公司也看到了其中巨大商机,做起了拉拢天使投资人和高科技公司创始人的生意。
    Arc View就是这类中介公司的先驱,它给天使基金和初创的科技公司牵线搭桥,提供投资平台。天使投资人通过私人推荐或其他非公开模式加入Arc View,进入其资料库并每年向其支付3500美元的会费。
    Arc View则负责大肆网罗初创企业信息,通过组织季度性会议来安排天使投资人与初创企业创始人见面,协助初创的科技公司向投资人介绍其产品、商业发展模式和行业前景,从而形成良好的沟通和互动。
    一旦天使投资人对该科技公司产生兴趣,Arc View便会极力撮合,最终达成投资交易合同。科技公司既可以跟一个天使投资人单独达成协议,也可以跟多个天使投资人达成共同协议。
    当然,参加上述季度性会议,天使投资人须一次性交纳入场费,如今这个价格,已在1250美元~3000美元之间。
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